美元走强与经济复苏相博弈 期铜延续区间振荡

　　外盘走势：隔夜伦铜受美元走强拖累，自日内高点回落1.52%至7537美元/吨。今日亚洲市伦铜成交清淡，上下波动仅77点。4日伦铜持仓继续小幅增加105至270874，自12月8日至1月3日，伦铜持仓总计减少22288，表明铜价反弹为空头回补行情，后期无新进资金注入，铜价料重返跌势。

　　现货方面：上海金属网铜现货报价为55750-56050元/吨，较5日下跌100元/吨，现货较期货贴水100元/吨-升水0元/吨，较5日继续缩窄。据上海有色网，沪铜现货行情快报显示，现铜市场供应表现充裕，但由于当月合约与隔月价差倒挂现象缓解，持货商报价表现坚挺，部分投机商因出现可操作利润空间，入市接货，下游周末少量备库，成交氛围大为改观。

　　内盘走势：今日沪铜1203合约小幅低开280元/吨至55780元/吨，日内于55900附近窄幅运行，其波动区间为56270-55510，尾盘微跌0.29%至55900元/吨。今日沪铜指数持仓量小幅减仓4508至434222，而成交量小幅增加4264至552240。沪铜今日持仓量和成交量无太大变化，表明多空交投相对清淡，观望气氛较浓。

　　市场因素分析：目前市场处于美国经济基本面持续改善和欧债危机担忧加剧的博弈中，且暂时以美国经济好转占据上风，美元指数因此受益上涨，今日晚间的非农数据有望继续增强投资者对美元的购买，欧债方面，则需关注意大利融资的可持续性问题，因2-4月为意大利偿债高峰期。铜市行业方面，2012年铜冶炼企业获得加工费比2011年的均价有所提高，但目前的价格水平对于大部分冶炼企业来说仍处于亏损状态，据统计，当铜加工费在70美元/吨以上，才能覆盖冶炼业务的成本。

　　行情研判：近来铜价走势反复多变，其中沪铜较伦铜表现出滞涨抗跌特征，在这样的行情下，建议投资者采取多看少动策略。晚间关注美国12月非农数据对美元指数的冲击。在欧债危机担忧加剧的背景下，该数据的好转料继续推动美元指数上行，从而使得铜价承压。因此操作上，建议对铜价保持逢高抛空思路，短期以56000元/吨为多空分界线，上方关注58000元/吨的抛空机会。

　　瑞达期货研究院： 林设