良运期货：郑糖节前减仓回升

　　周五国际市场整体表现相对偏弱，主要由于对于欧元区的忧虑情绪升温。周五标普下调法国等9个欧元区国家的主权信用评级，法国和奥地利失去三A评级，另外意大利、西班牙、葡萄牙等均被下调评级。这引发市场新的忧虑升温。受此影响，周五美元明显转强，给商品市场带来压力，商品股市均有不同幅度收低。ICE原糖则表现偏强，小幅收高。

　　受到原糖收高带动，今日郑糖再度平开下挫后回升，早盘周边商品以及股市的弱势给郑糖带来一定压力，盘面出现小幅下探后再度扩仓回升。午盘尽管股市延续疲态，但是郑糖表现明显偏强，盘面表现为减仓上行。至尾盘，1209合约收于6434元/吨，涨32点。

　　今日国内现货报价多数企稳不变，个别地区略有上调。

　　目前国内外金融市场的大环境并未有明显好转，随着2012年1季度的到来，欧洲债务压力将再度上升，市场也将为之受到冲击。标普下调欧洲部分国家评级早在市场意料之中，但还是给市场带来一定冲击，市场的反应敏感度有所下降。

　　国际糖市目前仍受22美分关口支撑，但并未打破弱势格局，市场消息面也延续偏空。昨日欧盟公布发放65万吨出口许可，给市场带来一定压力。昨日USDA月度供需报告将墨西哥食糖产量小幅下调33万吨，美国产量也略作下调，同时由于墨西哥产量下调，导致出口美国食糖数量下降近50万吨，美国进口量下调，期末库存同样明显调整。继印度调整产量后的另一地区出现的调整，关注后期各地的进一步调整。关注原糖走势上能否打破当前的弱势整理格局。

　　市场传闻国储收购可能在6400或者6500启动，并配合着地方收储，且目前传闻较多的是托市收储，这样将直接限定国内糖价的下沿。正如我们前期分析，政策的出台将会给11/12榨季国内食糖供应量带来影响，首先进口糖可流入到市场的量将会有明显的减少，其次走私糖的数量或将受到抑制，最后如果进行收储，还将导致市场减少部分可流通量。综合考虑政策对市场的影响，我们认为将使得国内糖市步入一个相对狭隘的区间格局，上下沿均将受到政策的影响。

　　从国内盘面表现来看，多头信心恢复明显，同时空头的天时、地利、人和的环境已经被完全破坏，市场有望逐步转为偏多氛围。目前郑糖还有冲高动力，有望向6500甚至更高位置靠拢。另外春节长假临近，资金将会逐步减持，节前建议投资者注意减持避险。

　　良运期货

　　姜大中