债券日报:央行或启动逆回购调节市场资金紧张

大通证券股份有限公司 徐虹


　　事件

　　综合媒体消息,据参与投标的交易员1月16日透露,央行16天下午对部分大型银行进行了14天逆回购询量,利率为5.47%,当天起息,交易员称,不排除央行17日早间会对一级交易商统一进行14天逆回购操作。

　　从公开市场操作来看,不出意外,央行本周投放资金规模只有10亿元,央行操作空间有限。在这种情况下,为了调节市场资金面的紧张,逆回购或者下调存款准备金率成为央行的两个选择。此前市场普遍预期央行可能更倾向于下调存准率,但目前的情况来看,春节前夕央行可能通过逆回购进行超短期资金面的调节,存准率调整时间有望延后。2012年一月,央行公开市场操作到期资金规模1260亿元,2月更是降至120亿元,因此我们预计央行下调存准率的可能性仍然较大,只是时间点的延后。近期市场资金面紧张,建议投资者参与交易所回购交易,另外资金面充裕的投资者可择券入市,交易所投资者择券的重点仍是信用债券。