朱海斌：升值预期推动人民币离岸市场建设

　　“2012年跨境人民币业务高峰论坛——人民币走出去的机遇与挑战”于2012年1月17日在北京举行。上图为摩根大通中国首席经济学家朱海斌。(图片来源：新浪财经 梁斌 摄)

　　新浪财经讯 “2012年跨境人民币业务高峰论坛——人民币走出去的机遇与挑战”于2012年1月17日在北京举行。上图为摩根大通中国首席经济学家朱海斌。

　　以下为演讲实录：

　　朱海斌：我简单补充两点，第一点，我非常同意管司长说的，首先要在海外建立人民币资金池，我觉得这在刚开始的时候是不可避免的。实际上这两年离岸人民币市场，包括香港市场人民币储蓄，它的发展速度远远超出了市场上最乐观的估计。我们去年的时候曾经做过一个预测，我们当时假设，如果到2013年人民币进口10%，出口3%，到2015年，我们当时预计规模应该达到2.6万亿。从2011年的发展来说，这个速度远远超出了我们的预期，这是一点。

　　第二点，到目前为止，人民币离岸市场发展最大的动力，我们观察还是来自对人民币升值的预期。刚才也提到，如果从正常贸易出口进口面临的外汇风险来说，正常的应该说出口商面临人民币升值的风险。所以从这个意义上来说，在成熟的阶段，出口商应该选用人民币结算，进口商反过来。我们看日本的市场跟这个是一致的，我们现在有一个数字，日本现在的贸易里，出口用日元结算比重占到41%，远远高出进口，进口大概是24%。中国是一个发展初期的阶段，跟这个现在是完全相反的。

　　但是反过来说，支持现在人民币离岸市场发展一个很大的动力在于，第一，中国现在汇率、利率都有管制，包括资本项目相对还没有完全开放。在外资来说，对于海外人民币的吸引力，它有人民币的升值预期，是他进行套利的市场行为，这也是到目前支持人民币市场发展最大的一个原动力。

　　最近我们看到，在外汇市场上人民币升值的预期出现了一些反转，这可能导致一些最近在贸易项目上收付出现一些不同趋势的主要原因。