国投瑞银基金：政策和流动性利好照耀蓝筹行情

　　新浪财经讯 A股市场在连续调整两天之后重新步入上升通道，出现春节前的“红包”行情，沪深300指数全天大涨4.9%。国投瑞银基金认为，随着年报预期的逐渐明朗和年初流动性相对宽松阶段的到来，春节后大小盘风格转换，蓝筹驱动的行情有望得到延续。

　　受地方养老金长线入市、QFII规模扩大等管理层利好措施影响，A股市场沪深300指数全天大涨4.9%，创业板指数涨4.5%，中证上游资源指数涨幅达8%，周期类的有色、煤炭、建材、化工、机械等诸多板块涨幅超过6%，小盘股经过前期爆跌后有所企稳。

　　国投瑞银基金表示，继续维持一季度流动性复苏行情的观点，重点把握蓝筹估值修复带来的投资机会，宏观调控的趋缓和资本市场利好措施确认了上证指数2100点附近的政策底属性，随着年报预期的逐渐明朗和年初流动性相对宽松阶段的到来，春节后大小盘风格转换，蓝筹驱动的行情有望得到延续。最新公布的12月份CPI数据已经在4.1%水平维持稳定，整体工业增加值也在13%附近基本平稳，四季度GDP同比增速仍有8.9%的水平，环比2%的增幅并不算低(折年率为8.2%)。在宏观环境基本平稳的前提下，管理层推出了地方养老金通过社保基金长线投资股市、扩大QFII规模额度、搁置国际板推出时间等各项措施来维护资本市场信心，政策和流动性利好推动的蓝筹估值修复趋势较为明确。外部环境也进入相对平稳期，虽然国际评级机构调低了欧洲一系列国家的主权债务评级，但欧洲国家债券融资情况短期内并没有出现恶化，外围股票市场和大宗商品价格近期走势平稳。

　　国投瑞银基金认为，展望后市，维持去年四季度以来对债券资产中长线持续看好的观点，在股票资产方面建议积极参与一季度的流动性复苏行情，注重大小盘风格的转变。目前创业板和中小盘股票相对大盘蓝筹的估值溢价倍数仍然在2.5左右，尚处于较高水平，管理层打击新股投机氛围，呵护大盘蓝筹的政策态度已经相当明朗，如果推出新股存量发售、增加机构网下配售比例等抑制新股高价发行的措施，必然对小盘股的估值中枢造成深刻影响，再加上今年小盘股限售股逐步解禁减持的压力，小盘股相对大盘蓝筹估值溢价收窄的趋势仍会延续。

　　从全年的角度来看，仍需要继续关注二季度欧债危机演变的动态，欧洲主权债务危机的演变和房地产调控是影响今年外需和内需两个最大的基本面风险因素。在资产配置方面，建议积极调整布局，参与低估值和流动性复苏带来的周期股反弹行情，重点配置汽车家电先导行业、上游资源、建材机械等强周期行业，低风险投资者可参与金融板块的业绩推动行情。