美股评论：不同股票的市场

　　　导读：投资通讯专家、MarketWatch专栏作家赫伯特(Mark Hulbert)撰文指出，虽然目前主流股指较之2009年10月的历史最高点还有相当差距，但是实际上中小型股票基本上都已经恢复了当时的水平，甚至有所进展，投资者必须明白，股市并非铁板一块。

　　以下即赫伯特的评论文章全文：

　　你的投资组合现在情况怎样，我是说，比起2009年10月9日的时候？

　　众所周知，那一天是股市冲上史上最高点的时间，道琼斯工业平均指数为1万4165点，标准普尔500指数1565点。尽管2009年3月开启了牛市的大幕，但是目前，道指距离当时仍然有12%的距离，而标普500指数为17%。

　　然而，必须指出的是，在《赫伯特金融摘要》所追踪的投资组合当中，至少有38%，今天的水位是在2007年10月时以上的。这一点非常引人注目，因为在正常情况下，要在长达四年多的时间当中获得超越大盘的表现，能够做到的顾问数量原本是不该有这么多的。

　　那么，是不是我们的顾问们突然就长了本事？

　　很遗憾，当然不是的。

　　具体说来，之所以会有那么多投资顾问获得了超越主流市场指标的表现，最重要的原因之一其实是在于，这些主流市场指标并没有真正反映出大盘的走势。相反，这些指标是由数量相对较少的大型股票所控制的，而大型股票恰恰是近年以来表现最糟糕的板块之一。

　　在这方面，我们可以参考指数公司威尔夏所提供的若干数据。从2007年10月9日到上周，威尔夏美国大型股票指数下跌近9%，而同期之内，威尔夏美国中型股票指数和小型股票指数各自上涨了大约4%。

　　考虑到中型股票和小型股票的数量要比大型股票多得多，我们完全可以这样说——事实上，2007年10月至今，美国股市上大多数股票的价格是上涨的。

　　看看威尔夏提供的其他指数，我们就会对美国股市的这种分裂行情有更加明确的认识。首先看看汇聚了美国公开市场上所有股票编制的威尔夏5000指数，后者2007年10月至今，计入股息再投资因素，依然损失近8%。然而，如果将市值最大的500支成份股抽离出来，剩下的4500支股票实际上是损失了0.5个百分点，几乎可以理解为不赔不赚。

　　摘要所追踪的这些投资顾问，很多都是专注于中型和小型股票投资，因此，他们当中能够有相当比例的人表现超过以大型股票为主的市场主流指标，其实也就不足为奇了。

　　或许，从这一切当中，我们能够得到的最重要的经验就是，股市并非铁板一块。这一点太容易被忘记了，因为我们总是在谈论市场的整体表现如何如何，并因此而感到困扰。我们必须从现在开始记住，所谓股市，归根结底是若干不同股票的集合。(子衿)