首创期货：铜短期仍可能测试10月下旬前高

　　昨日，内外盘基本金属继续走高，中国四季度GDP增速好于预期，德国1月ZEW经济景气指数自低位快速扬升，以及晚间纽约联储1月制造业活动实现改善，提振工业金属价格。今晚，指标面将继续关注美国12月工业产出、1月NAHB房价指数的表现。

　　欧债方面，西班牙标售国债的情况继续转暖，此前欧洲央行向银行体系提供的低成本货币，正在用于购买主权债务，而市场对欧债的悲观预期开始转向，虽然困难仍大，但已普遍持谨慎乐观的态度。关注焦点将集中在今日重启的希腊与民间债权人的谈判。有分歧的是，官方机构普遍看好谈判结果；可评级机构，包括此次维持评级的惠誉，也对希腊可能出现有序违约持疑虑态度。我们建议对欧债风险保持警惕关注。以正在测试8280-8350美元位置的铜价，欧债风险再现，缓和情绪翻转，将很可能使铜价再度转跌。

　　基本面，市场关注LME铜注销仓单的流出效率，特别是美国的新奥尔良仓库。倘若最终持续出库并将LME铜库存推低到30万吨水平，将为铜价提供一定支撑，并将说明美国实体经济的改善已经反映在了铜需求上。不过，若体质转暖，金属库存应有一定的同向性，但与下降的铜库存相比，需求韧性更好的铝库存周二升至500万吨纪录高位，我们对目前的高注销仓单水平的流出持些许疑虑。国内来看，因期价上涨强劲、现货转淡，长江现货贴水相应放大到500元/吨，且随价格上升，中国进口量放大，中国买盘对价格的推动力有所减弱。12月中国铜铝锌的单月产量环比走高。

　　周边市场，美国股市继续向上，但因银行股业绩一般脱离盘中高点，市场将继续关注预期中的利好季报能否兑现。中国股市因资金面宽松出现的亢奋情绪，助推金属价格。节前股市的交易情绪仍可能有利于短期铜价的继续冲高，不排除国内金属出现2011年春节前几天连续加速冲高的情况。

　　不过，就实际操作，我们强调随着价格的继续向上，其技术上的点位风险也在加重。综合看节中、节后仍需警惕不稳的内外环境。国内沪铜首先关注5.9-6万间的振荡，假若节前延续亢奋情绪，沪铜1204上方阻力集中在6.18-6.3万。操作上，形态虽强，但多单应适当减持，倾向利用此波涨势建立少量保值空单过节。

　　(肖静)