美国债券成大选年中竞选活动有力武器

　　导读：国外媒体今日刊载文章称，在2012年的总统大选年中，美国债券市场正在起到中和预算赤字的作用，因而成为竞选活动中的有力武器。文章指出，总统竞选辩论表明，候选人更多地将重点放在创造就业岗位的问题上，而不是关注削减赤字的问题，原因是他们希望让奥巴马成为自民主党前总统杰米-卡特以来第一位在失业率下降时重新竞选失败的总统。以下是这篇文章的全文。

　　美国债券市场正在中和预算赤字，这使其已被当作大选年中竞选活动的有力武器。

　　据彭博社编纂的管理和预算办公室(OMB)和国际货币基金组织(IMF)数据显示，利息付款今年给美国政府带来的支出将相当于GDP总额的3.1%，低于1991年的4.8%，后一数字创下过去50年时间里的最高水平，当时美国政府由乔治-布什(George H.W. Bush)执掌。自1980年以来，这一比例只有在布什2004年执政时才比现任总统巴拉克-奥巴马(Barack Obama)在任时的这一数字要低。

　　在去年夏天，美国国债在政治演讲中占据了主导性的地位，当时米歇尔-巴赫曼(Michele Bachmann)等美国国会中的茶党议员不愿提高联邦政府借债上限。自此以后，美国国债在财政部发售交易中的需求已经上升至历史最高水平，推动其收益率下降至历史低点，无视标准普尔剥夺美国“AAA”主权信用评级之举。而在1月19日于南卡罗来纳州召开的会议上，共和党总统候选人和主持人总共使用了43次“就业”这一字眼，“债务”则仅使用了11次。

　　贝莱德(BLK)驻纽约的首席投资策略师杰弗里-罗森博格(Jeffrey Rosenberg)在1月17日接受电话采访时称：“来自于债券市场的政治压力很小，原因是美国正因美元作为全球储备货币和安全港的地位而从中受益。”

　　最好回报率

　　今年美国政府的借贷成本预计将低于1996年在GDP总额中所占比例为4.4%的数字，当时民主党人比尔-克林顿(Bill Clinton)正谋求重新当选为美国总统；据管理和预算办公室发布的数据显示，在布什于1992年竞选时，这一比例为4.6%。4740亿美元的利息支出未包括美国政府从信托基金等实体所收到的现金在内。

　　据美国银行美林公司编纂的数据显示，有关欧元区可能解体的担忧情绪在去年推动美国国债价格大幅上涨9.8%，创下自2008年以来最好的回报率。根据瑞士信贷集团(CSGN)在1月6日作出的预测，这对美国财政部起到了帮助作用，该部在2012年中净售出了9670亿美元的国债，其中不包括美联储的购买量。

　　罗森博格指出：“美国国债收益率与美国基本面的关系较小，与欧元区主权债务风险之间的关系较大，这让美国政府有了更多的喘息余地和更多的时间。”罗森博格帮助管理着3.51万亿美元的资产。

　　沉默的警卫

　　美国国债价格上周下跌，原因是有迹象表明美国经济状况正在增强，且欧盟朝着解决主权债务危机的方向又迈出了一步。10年期美国国债的收益率上升16个基点，至2.03%，创下4个星期以来的最高升幅。在纽约市场今天的最新交易中，10年期美国国债收益率进一步上升至2.06%。

　　美联储在三年多时间里一直都将其基准利率维持在0到0.25%的目标区间不变，并将其所持有的美国国债数量提高到了2.6万亿美元，使其成为美国国债的最大持有人，也起到了帮助将美国国债收益率维持在接近历史低点的作用。

　　美国联邦公开市场委员会(FOMC)上个月重申，经济状况可能有理由使该行“至少”在2013年中期以前将其基准利率维持在“极低”水平。

　　纽约市场研究公司Yardeni Research Inc总裁兼首席投资官艾德-亚德尼(Ed Yardeni)称：“就目前而言，国债收益率没有上行压力。”亚德尼在1983年为那些抗议倾销国债这一财政政策的投资者创造了“债券警卫”这个词汇。

　　重要使能者

　　亚德尼在1月16日接受电话采访时指出：“美联储一直都是政府财务支出的重要使能者。美联储接近于零的利率和‘定量宽松’政策已经压倒了‘债券警卫’任何的抗议声音。”

　　前共和党总统候选人巴赫曼在8月12日接受采访时称，虽然美国仍旧是“最安全的避风港”，但“并非极好的投资”之地。

　　巴赫曼是来自于明尼苏达州的国会议员，同时还是茶党核心工作会议的组织者，他曾反对将联邦政府的债务上限提高至15.2万亿美元。他指出：“我们真正需要做的事情是大幅削减支出水平。”

　　在9月23日，10年期国债的收益率曾下降至1.67%，创下历史最低水平。但据管理和预算办公室的预测数据显示，由于债务上限被调高的缘故，政府的利息支出将连续第三年增长，达到4740亿美元。

　　管理和预算办公室预计，到2013年公众持有的联邦政府债券数量可能增长8%，至12.8万亿美元。据彭博社调查显示，接受调查的经济学家平均预期10年期美国国债收益率将在2013年第二季度末以前上升至3%左右。

　　‘Monstrous Numbers’

　　德克萨斯州顾问服务公司Sage Advisory Services合伙人马克-麦克奎恩(Mark MacQueen)曾在1月12日接受电话采访时称：“当利率开始上升时，数字将是庞大的。最后审判日即将到来。”

　　总统竞选辩论表明，候选人更多地将重点放在创造就业岗位的问题上，而不是关注削减赤字的问题，原因是他们希望让奥巴马成为自民主党前总统杰米-卡特(Jimmy Carter)以来第一位在失业率下降时重新竞选失败的总统。

　　在共和党前总统罗纳德-里根(Ronald Reagan)于1984年进行的总统重新竞选活动中，虽然当时7.5%的失业率高于里根击败前任总统时的数字，但他仍旧克服了这一劣势。在那一年中，失业率下降了2.1个百分点，创下至少自1949年以来的最高降幅。

　　奥巴马上任时美国的失业率为7.8%，此后在2009年10月份触及10%的高点，去年12月份则回落至8.5%。

　　民意调查结果

　　罗恩-保罗(Ron Paul)一直都最关注赤字问题，他在1月15日到19日的盖洛普(Gallup)民意测验中未能压倒前马萨诸塞州州长米特-罗姆尼( Mitt Romney)，后者获得了30%的共和党选民的支持。前众议院议长纽特-金里奇(Newt Gingrich)的得票率排名第二，为20%；保罗与前宾夕法尼亚州参议员里克-桑多伦(Rick Santorum)均为13%，并列第三。

　　保罗是来自于德克萨斯州的国会议员，他曾呼吁废除美联储。据《华盛顿邮报》发布的文字记录显示，在1月19日于南卡罗来纳州查尔斯顿(Charleston)展开的辩论活动中，“债务”这个词被使用了11次，其中有9次是保罗使用的。在1月21日的南卡罗来纳州民意调查中，金里奇的支持率比罗姆尼高出12个百分点。

　　对于奥巴马政府来说，借款一直都不是个问题。据美国银行美林公司编纂的数据显示，截至1月19日为止，国债收益率的平均值为1.07%，低于布什在2004年重新竞选时的3.8%，远低于克林顿1996年在任时的6.2%。

　　在2000年时，美国政府的借债成本要低4.4个百分点，当时美国的预算盈余为2370亿美元。

　　投标比率

　　据彭博/EFFAS指数显示，去年长期美国国债是全球范围内表现最好的一种资产。彭博社数据显示，在2011年中美国财政部总共发售了价值2.135万亿美元的美国国债和国库券，这些发售交易中的投资者总投标比率为3.04倍，比1997年到2002年之间美国政府实现财政盈余时的水平还要高。

　　俄亥俄州立大学的政治科学名誉退休教授赫伯-阿什尔(Herb Asher)曾在1月18日接受电话采访时称：“人们想要美国国债，政府需要为国债支付的利率处于极低的水平。”

　　阿什尔指出：“就现在来说，国债是很有可取之处的。”阿什尔著有《总统大选和美国政治》(Presidential Elections and American Politics)一书，他是俄亥俄州立大学约翰-格伦公共服务和公共政策学院的创始人。

　　在去年8月5日，信用评级服务机构标准普尔将美国的主权信用评级从“AAA”下调至“AA+”，称有关政府债务上限和联邦政府赤字的“边缘主义政策”表明美国政府的“稳定性、有效性和可预见性正在下降”。

　　僵局

　　美国国会两党都互相指责称，对方是导致债务上限谈判陷入僵局的罪魁祸首，其中民主党人指出，共和党人不愿在提高税收的问题上作出退步；而共和党人则指责称，民主党人拒绝在提高税收收入的同时削减支出。

　　由共和党人和民主党人组成的所谓“超级委员会”的职责是将这份预算赤字削减1.5万亿美元，该委员会在去年11月21日称其未能达成妥协，从而触发了一个自动机制，将使美国政府支出在2013年被自动削减1.2万亿美元。

　　俄克拉荷马市社区银行投资顾问公司Baker Group LP的合伙人杰弗里-卡福伦(Jeffrey Caughron)在1月20日接受采访时称：“与失业问题所带来的迫在眉睫的痛苦相比，债务问题现在已经退居次要位置。”(金良/编译)