首创期货：铜可能回调 但上涨形态完整

　　春节基本金属市场继续在铜价引领下保持升势，LME三月期铜最高触及8679美元，上周涨幅接近4%，而1月铜价累计上涨了14%。由于累计涨幅大，价格出现回调的风险继续加大。不过，就技术层面以及支持铜价上涨的因素，LME铜出现有限回调后，仍可能更倾向于保持振荡向上的形态。

　　宏观层面，上周美联储表示至少在2014年底之前不会升息，将延续宽松货币政策的时间点再度向后推移，压低了美元指数，也意味着大宗商品价格还将在超宽松货币政策下运行。而欧债问题上，市场等待希腊更明确地与民间债权人达成协议，以避免有序违约。惠誉调降意大利，西班牙等五国评级的消息对市场影响不大。由于欧洲央行三年期低成本贷款，开始使原本预计最困难的2012年一季度在债务融资方面出现转机。市场也将关注欧盟峰会的结果。

　　因欧债呈现一些可以缓冲的局面，经济指标对价格的指引可能变重。上周，美国公布的实体指标继续显示经济走强，但12月新屋销售不及预期，特别是2011年四季度美国GDP环比年率初值增长2.8%，略低于3%的预期，加大了市场对美国经济后续动力的关注。本周，重要指标主要包括主要经济体1月制造业PMI，以及美国周五公布的非农就业。

　　基本面上的关键点，依然是美国高位注销仓单及其库存的流出效率。上周LME注销仓单由6.86万吨增至9万吨，注销仓单比例已高达26.96%；相比高注销仓单，上周库存的流出速度有些缓慢，出库1.33万吨，使LME铜库存跌至33万吨。以目前的趋势，LME库存跌破30万吨的可能性仍很大。客观地看，倘若铜库存继续流出，这会对铜价产生支撑，将显著支持铜价在一段时间里保持振荡向上的主方向。铜价可能出现的振荡回调，就将成为买入时点。

　　国内金属今日将跟随LME市场跳升。预计沪铜主力将跳涨至6.2-6.25万，关注人气变动，以及现货市场的价格认可度。大体愈发倾向期待中的技术回调可能成为铜价延续振荡向上的买点。

　　(肖静)