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一线白酒批发价现松动 白酒行业高增长态势难现

http://msn.finance.sina.com.cn 2012-02-09 06:19 来源: 东方早报

  通过对春节期间白酒销售市场的调研,我们发现国内一线白酒的批发和终端价格春节前有松动,而且还有库存,这是近几年来未有的现象。

  我们认为白酒行业目前正处于第二轮高速发展的后期,行业隐忧已经逐渐显现,但我们认为在2012年惯性作用下,白酒行业仍能保持一个高增速。但从春节了解到的情况分析看,白酒行业特别是高端白酒行业的拐点似乎已经显现,支撑近年行业高速增长的提价似乎遇到了巨大的挑战。

  我们从春节期间全国各地白酒市场反馈情况来看,茅台、五粮液等一线白酒终端价格平均下降幅度在10%,终端价格的下降已经传导至一批价格,一批价格也开始松动。而二、三线白酒普遍销售增长态势较好,并且出现了量价齐升的状态,例如山东地产酒、丰谷、酒鬼酒等酒品已经在春节期间涨价,平均涨价幅度在10%~20%。

  一线白酒上一次终端价格出现下降发生在2008年春节期间,价格出现过短暂的下降,但随后恢复了上升趋势。上一轮一线终端价格的走弱我们认为是当时的经济环境所致,经济增长的压力造成高端消费品的购买力未充分释放。但是,2012年春节一线白酒价格松动很重要的背景:茅台价格区间是2200-2400元,五粮液价格区间是1200-1300元,国窖1573的价格是1389元。我们认为,一线白酒的高价格成为抑制消费的部分原因。

  投资建议:我们将进一步观察和分析白酒行业自进入2012 年以来的这些新变化,以确定行业发展的趋势。从近期判断,行业的机会不明显,相比较二、三线的白酒股似乎更活跃。安信证券

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