国内铁矿石现货平台试水 将争夺市场定价话语权

　　铁矿石市场走向现货化、指数化，一中一外两家现货交易平台开始试水

　　记者 蒲俊

　　2011年底，原本是两家铁矿石现货在线交易平台准备推出的时间。一是办公室设在新加坡和伦敦的环球铁矿石现货交易平台(GlobalORE)，另一个则是北京国际矿业权交易所(下称北矿所)计划推出的中国铁矿石现货交易平台。

　　目前，北矿所的交易平台还在等待中钢协等方面的态度，暂定将在明年初推出，GlobalORE则低调到很少有人知道究竟将在何时推出。

　　铁矿石交易现货化已是公认的趋势，国际矿业巨头必和必拓力推的GlobalORE很自然被看做是矿山方面的提早布局，北矿所平台定位为第三方交易平台，但被视为更偏买方。对于这种差别，北矿所负责这一平台的人士对财新《新世纪》说，“我们先各自把平台做起来，可能会各有侧重。”

　　除了参与者结构，引人注目的还有基于交易数据的现货价格指数。目前指数定价更受卖方青睐，也急于使其更具公信力和说服力。中国则在推出铁矿石指数后，欲在现货平台上再争话语权。

　　交易模式初显

　　如果不是北矿所在11月就铁矿石现货交易平台召开过一次新闻通气会，GlobalORE在国内的知名度会更小。接受财新《新世纪》记者采访的钢厂、贸易和行业分析人士大多表示听说过这个系统，但对具体细节知之甚少。

　　GlobalORE脱胎于环球煤炭现货交易平台(GlobalCOAL)。后者成立于2001年，目前已成为世界上最大的煤炭电子交易平台，总部位于伦敦。GlobalCOAL每年有约8000万吨动力煤交易量，110余家参与者，在现货交易的数据基础上推出了相应的环球煤炭价格指数(GlobalCOAL NEWC INDEX)，并且与欧洲洲际期货交易所(ICE Futures Europe)保持着合作关系。

　　据知情人士介绍，这两个平台的背后都有必和必拓力推。GlobalCOAL的股东包括必和必拓、力拓、英美资源以及贸易商嘉能可(Glencore)等，此前必和必拓也曾表明将成为GlobalORE的股东。来自北矿所方面的信息称，GlobalORE的股东结构将是矿山和钢厂各占40%，贸易商占20%。

　　在交易模式上，GlobalORE的用户可以通过相应软件看到各路卖方和买方提出的匿名报价，也可以自己提出报价。同一定量的其他会员预先签订双边信用条件后，会员便可以点击参与这些签约方发起的交易，其他现货则只能看到价格等相关信息，不能交易；报价形成后，在一定时间内可以撤销。除了矿石品位、交易量和价格，用户还可以查看矿石的产品市场和船期等信息。

　　“GlobalORE主要就是把现在线下的现货买卖方式搬到线上。”一位接触过GlobalORE的人士告诉财新《新世纪》记者，“它并不涉及交割，达成交易后，双方还要通过自身渠道完成后续交易。”

　　北矿所平台的一部分模式与GlobalORE类似，另外计划增加港口现货的部分，北矿所负责人说，“港口现货我们的基础要比境外的平台大，有1亿吨的港口现货”。

　　港口现货模式下，卖方进行交易时，首先要找到指定的货代，确认货物后，卖方跟北矿所签约，准许货代把这个货冻结，第三方监管同时把买方货款冻结，最后在指定的时间内进行对接。

　　北矿所总裁董朝宾强调其现货平台不会从事中远期交易，同时不会向金融机构开放。与此不同，GlobalORE在会员选择上并没有回避经纪人的存在，并表示他们可以享受到广泛被认可的标准合约，并为其风险管理提供良好基础。

　　前述接触过GlobalORE的人士告诉财新《新世纪》记者，和2011年上半年时的方案相比，GlobalORE发生了很大的变化，例如新增了标准合约。目前北矿所方面还在对最终的交易方式进行调整。

　　现货平台将有何作为？

　　从贸易角度看，卖方推出铁矿石现货交易平台的初衷跟目前的铁矿石供需格局有关。2011年10月，铁矿石价格大跌31%，国内钢厂亦出现大批量的违约。此后野村证券在一份研究报告中亦表示，供应侧的风险可能被低估。淡水河谷曾在上海进行过一次调研，西本新干线信息部经理盛志诚告诉财新《新世纪》记者，当时能看出淡水河谷很紧张。需求市场在萎缩，国内矿产量增加，港口存货超过亿吨，采购热情不高，这对矿山来说都不是好消息。

　　在铁矿石价格尚可的时候增加销售渠道和销售量，同时在新的平台培育用户，这都可以看做矿山在市场出现波动时早作打算抢跑道的行为。

　　多年沿袭的长期协议机制在目前铁矿石供需格局下已经崩溃，矿山方面的思路是转向更加灵活的定价机制。比起季度定价，指数和现货趋势更为明显。原本在2011年底要出来的第一季度协议价，至今没有消息。“我觉得也很难有消息了。”中联钢分析师胡艳平表示。

　　所谓的“指数定价”，指的是钢厂与供应商仍签署长期供应协议，规定每年采购铁矿石的量，同时采用目前主要的钢铁咨询商提供的指数，作为成交当日的铁矿石成交价。目前市场上较多采用的是普氏指数，它得到了矿山方面的支持，但由于不是真正意义上的指数，而是根据询价编制，因此被国内钢厂指责不透明，容易被操纵。

　　在接触过GlobalORE的人士看来，基于现货交易平台的价格指数将对目前的指数定价形成支持，矿山在这方面更能服众。“我的钢铁”矿石研究员高波对GlobalORE在定价方面的作用相当乐观，“GlobalORE有可能会成为新的国际上的价格发现机制，来取代目前普式定价。”他还建议所有的钢厂抓紧研究这个平台，“我预计最晚到明年下半年会成为市场上主要的定价方式之一。”

　　盛志诚则认为，GlobalORE能否成为市场上主要的定价方式，取决于平台上的交易量，“如果没有10%以上的现货在这里交易，很难说能成为主要的定价方式”。

　　与GlobalCOAL不同的是，全世界都在消费动力煤，但铁矿石需求却很大程度集中在中国，想有一定的规模，必须吸引中国钢厂加入。多位采访对象向财新《新世纪》记者透露，GlobalORE正在国内寻求大型钢厂成为其股东，11月国内几家主要钢铁企业都曾去GlobalORE考察过。在胡艳平看来，大钢厂对GlobalORE还是很感兴趣的，“国内厂商在定价方面本来就没有主导权，有了现货平台，就是市场化运作，现货价格更加透明公正”。北矿所的一位人士也告诉财新《新世纪》记者，“肯定有对GlobalORE动心的。”

　　但盛志诚也认为有另一种可能，“很多中小钢厂早就在现货市场上抓货，但大钢厂情况不一样，他们恰恰是在铁矿石谈判里话语权很重的，也可以再做一些转手的贸易，GlobalORE平台起来，可能会触动这方面的利益。”

　　北矿所的此次平台野心被视做是中国在争夺铁矿石定价话语权上的又一表现，他们也的确将平台的首要定位放在价格发现上，试图用中国这个最大市场获得定价话语权。但胡艳平认为，由于国内大型矿山都是钢厂自有，北矿所的平台上就是一些零散的小型钢厂，真正的交易会很少，“一个纯第三方交易平台对买卖双方可能有点两头不讨好”。

　　让北矿所行事谨慎的还有交易所整顿运动。11月24日，国务院发布《关于清理整顿各类交易场所 切实防范金融风险的决定》，要求“地方政府12月底之前上报清理整顿方案”。这也是北矿所将平台发布时间放到明年初的原因。

　　此外，需要顾虑的还有中钢协的态度。北矿所与五矿化工进出口商会关系较为密切，但中钢协一直未明确表态，北矿所一位工作人员透露，12月25日中钢协要召开的一次内部会议上将讨论交易平台事宜。

　　实习记者覃敏对此文亦有贡献