汽车租赁产业投资收益率提升趋势明显

　　文/中投顾问

　　汽车租赁产业在我国经过20多年的持续发展，虽然在市场层面形成了逐渐庞大的消费人群，但是由于从业主体量的不断增长，目前我国的汽车租赁产业投资收益率还处于较低水平，甚至在中西部一些二三线城市，汽车租赁业还未能成为汽车产业中的重要组成部分，从业主体只能通过多元化经营来维持企业经营收益。从根本原因来看，我们认为企业租赁产业的快速发展有两股动力，但都受限于市场难以发挥作用，其一，海外市场的成功经验成为内地投资人的重要投资标杆，大量风险资金涌入租赁产业，但是需要注意的是此时中国汽车租赁产业还未兴起，市场扩容处于起步阶段，投资节奏与市场脱节；其二，投资量较为分散，从我们了解到的长三角重点城市以及深圳、广州等汽车租赁产业市场份额格局来看，汽车租赁从业主体过于分散导致市场消费难以形成集中趋势，从而致使市场竞争趋于价格战。

　　中投顾问IPO咨询部分析师崔瑜对上述行业现状的描述持赞同观点，他认为市场是企业投资收益的基础条件，从目前我国汽车租赁产业的发展趋势来看，虽然属于朝阳产业，但是由于市场限制较多，投资者的投资收益率一直较低。但是我们发现上述两个市场限制正在逐渐被解除，行业投资收益率有望有一定量的提升。以深圳地区为例，某汽车租赁龙头企业的大部分租赁点已经逐渐从保本经营转化为盈利经营，其主要原因来自固定消费者增加以及外部竞争环境逐渐优化，恶性价格对企业的出租量起到的作用逐渐弱化，由此我们提出两个大胆的市场趋势设想。

　　其一，市场投资主体减少导致从业主体减少，市场竞争趋于理性化。外部风险投资者虽然对海外经验较为认同，但是本土化因素迫使投资者更加谨慎的对待了投资方向，这将导致区域市场中从业主体获得的资金量有非常大的压力，资金压力迫使从业主体考虑稳健经营战略，这一市场趋势决定了我国的汽车租赁产业将逐渐具有长线投资价格，其经营风险将大幅降低，投资收益率得到保证。

　　其二，市场与政策的双重动力将促使行业发展更加合规化，市场利润率有望进一步提升。消费者对品牌认知度的理解逐渐增加，从目前市场中存在的市场竞争者数量来看，我国的汽车租赁产业中已经逐渐形成了寡头竞争的趋势，这就意味着寡头企业将带动整个行业进入自律时期，标准化合规化将成为行业发展的重要趋势。配合以中央政策要求，“交通部2011年4月发布促进汽车租赁业健康发展通知称，今后5-10年，是我国汽车租赁业发展的重要时期，交通部将加强行业管理促进其规范发展。”大量的行政整改将肃清市场竞争气氛，消费者的消费意愿上升决定了投资收益率的长期增长趋势。

　　中投顾问发布的《2012-2016年中国汽车租赁业投资分析及前景预测报告》指出，到2010年底，全国有租赁用车10万多辆，汽车租赁行业产值达到140多亿元。从2010年下半年开始，资本的密集进入，让汽车租赁成为行业关注的焦点。而北京的限购、限行也让更多企业看到了蕴藏的商机，汽车租赁企业也开始持续发力，以求抢夺市场的先机。无论是从中国宏观经济的走向趋势还是微观的社会基础来看，中国汽车租赁行业都有着光明的发展前途。未来几年，随着信用体系的逐步健全，市场经济的进一步完善，中国汽车租赁业将会有更快的发展。