银鹭嫁雀巢的未来之路

　　雀巢中国有限公司收购银鹭60%的股权，在8月底最终获得商务部无条件批准，并在9月8日正式在厦门签署了收购合约。雀巢的触角借助银鹭，伸向了八宝粥市场；而之前产品线薄弱的银鹭，也会在未来好好利用雀巢带来的‘嫁衣’。

　　新金融见习记者  崔亮

　　雀巢的触角

　　9月8日的厦门投洽会上，雀巢这家全球食品行业巨头最终如愿以偿，将以生产八宝粥和花生牛奶闻名的食品企业银鹭收入囊中。

　　今年4月，雀巢公司与银鹭食品集团签署了60%股权收购协议，随后雀巢将此次收购案报批商务部，5月24日，商务部正式立案。历时3个月后，8月26日商务部正式通过了雀巢有限公司收购厦门银鹭食品集团有限公司60%股权案的经营者集中反垄断审查。到本月8日，双方签约不过短短5个月有余。雀巢中国的行动效率远远要比它的名字犀利。

　　更为人们关注的是雀巢以17亿美元收购台资糖果企业徐福记60%股权的收购案，目前此案正在商务部审查中。而这一收购案宣布于7月，比宣布收购银鹭60%股权仅仅晚3个月，不到3个月，接连收购两家企业，可以说是雷厉风行。

　　“在欧美成熟市场普遍不太理想的情况下，抓住新兴市场的机会几乎是各大外资巨头共同的选择。雀巢如果不快就会被落在后面。这是在和时间赛跑。”并购专家刘文告诉新金融记者。

　　实际上，在这场雀巢收购潮中，无论是收购银鹭还是徐福记，都是以合资的方式进行，而不是全资收购。翻看以前雀巢的收购历史，会发现雀巢特别喜欢以这种做大股东的入股方式来收购企业。

　　早在1999年，雀巢就对中国鸡精业的龙头企业上海太太乐集团进行了收购，占太太乐80%的股权。当年，还收购广东最大的冰激凌品牌广州五羊97%的股权。而在去年，与云南当地矿泉水巨头云南大山合作，占70%的股权。而被收购的企业，多是各个细分领域的龙头。 

　　食品行业专家周思然对此解释：“采取合资方式却未全资并购与被并购对象的意愿也有关系。银鹭、徐福记等企业均具有较大的市场规模和较高的市场地位，其发展前景仍然非常乐观，之所以选择与雀巢合作，主要是想借助雀巢的优势推动企业持续长期发展。”

　　雪藏银鹭？

　　据了解，此次双方将共同增资4亿美元用于合资后的银鹭发展之用。这笔钱除一小部分用于生产管理外，大部分用于银鹭在异地建厂。

　　对于此次合作，银鹭方面显然也很高兴。银鹭运营管理中心总经理林梅告诉新金融记者：“其实我们和雀巢很早以前就在合作，我们一直是雀巢的代工工厂。”在采访中，林梅着重强调了“合作”一词，而非市场上普遍流传的“并购”。

　　此前，银鹭也不是没传过绯闻。早在2007年，就有媒体报道台资食品行业巨头统一集团欲入股银鹭，后虽未果，但4年后银鹭却和雀巢喜结连理。

　　“我们要嫁就嫁最大的，最有实力的。因为这样他们能帮助银鹭提升平台，不断发展。还能不断提高银鹭的研发能力。另一方面，我们觉得雀巢公司的企业文化、人性化管理都符合我们的寻求标准。这将为我们以后的企业整合提供便利。”林梅说。

　　在雀巢收购银鹭的消息发布后，网络上也迅速展开讨论，而最大的疑问就是——经营正常的银鹭为什么要出售呢？

　　对此，银鹭方面并没有给予回应。而并购专家刘文说：“随着中国等新兴市场的崛起，外国巨头纷纷进入中国争夺市场。而国内企业要寻求更大的发展，必然要寻找出路。出售股权获得国际巨头的支持，不失为一种选择。”

　　而网络上最担忧的莫过于“银鹭”这个品牌被“雪藏”，这在被外资收购的品牌中不止一次出现。

　　而银鹭方面对此似乎信心满满，“银鹭绝对不会被雪藏，我们在谈判的时候，着重强调了两点，第一就是银鹭品牌必须使用。第二是现有经营团队予以保留。这两点都得到雀巢的赞同。我们和雀巢的合作只是为了借助雀巢的力量，更好地发展银鹭。未来，我们的经营管理不会改变。”

　　而曾参与过此次收购案的中投顾问专家周女士，在给新金融记者的书面回复中表示：“雀巢之所以收购银鹭，主要是看中了银鹭在八宝粥、蛋白饮料市场上的优势，而这一业务并非雀巢所擅长的，而短期来看，雀巢仍将实行双品牌策略，一方面，银鹭将借助雀巢庞大的销售渠道布局全国，扩大市场占有率，另一方面，雀巢渠道也将下沉到二三线城市，并借助银鹭在细分领域的优势发展自身业务。当然，这也意味着人们担心的银鹭品牌被雪藏的情况短期内并不会发生。”

　　未来之路

　　雀巢和银鹭正式开始了联姻之路，不过对于合资之后的银鹭，恐怕路并没有那么好走。

　　刘文告诉新金融记者，“并购案中其实最难的部分不是此前的方案设计和谈判，而是并购成功之后的企业整合。10起案子中能有3起成功，失败的大部分都是企业整合出现了问题。导致发挥不了1+1>2的作用，效益下滑。所以，此次企业整合问题才是雀巢和银鹭未来努力的地方。”

　　而此前，市场也曾普遍担心未来两者的整合问题，如何能使双方发挥各自优势，使合资后的银鹭更上一层楼，得到一个很好的发展。而雀巢方面也向新金融记者表示，“选择雀巢的一个因素就是雀巢的企业文化和银鹭相吻合，能够作为未来的整合基础。”

　　中投顾问的周女士提出了未来整合的难点所在：“首先，相对其他饮品市场，银鹭八宝粥、蛋白饮料市场规模小，如何拓展这一市场至关重要；其次，银鹭是家民营企业，必然在企业结构、员工管理、企业文化、员工培训等方面与雀巢存在异议，如何协调好各自的工作、保证公司管理的稳定性也是难题之一。”

　　而对于仅靠八宝粥和蛋白饮料打市场的银鹭而言，与雀巢合作也加大了他们未来扩张的砝码，林梅表示：“未来不排除进入更多的其他食品细分领域。这要看消费者的消费趋势和公司之间的磨合。”

　　此次签约时，雀巢中国总裁狄克明确表示未来双方合作后银鹭仍是独立运作，银鹭团队不会出现改变，银鹭集团董事长陈清渊继续担任新合资公司领导，雀巢也不会派任新的高层领导进入银鹭公司。

　　短期来看，银鹭未来的经营管理还是稳定的。最重要的是雀巢还承诺将派专家前往银鹭，帮助银鹭进行产品研发。而研发无疑是银鹭外嫁雀巢的一个重要因素。