宜通世纪募投项目研发能力存疑 采购政策风险难控

　　客户采购政策风险难控 与第二大客户业务重叠 募投项目研发能力存疑

　　客户或“变心” 宜通世纪存风险

　　有媒体近期报道称，将在创业板上市的广东宜通世纪科技股份有限公司(下称宜通世纪)涉嫌税务违规、偷逃税款等行为。

　　本报记者深入了解发现，看似前景光明的该公司，自身却存在着诸多问题和隐患。

　　大客户政策变化成风险

　　在网络技术服务市场上，运营商占据着绝对优势地位，并拥有定价权。对宜通世纪而言，运营商采购政策或业务模式的变化是生死攸关的大事。

　　河北移动曾是宜通世纪2008年和2009年的第三大客户，但河北移动因业务调整而将基站代维业务统一交由爱立信承接，宜通世纪子公司深圳宜通的业务逐渐萎缩，目前已经被注销。

　　在宜通世纪的营业收入中，占比最高的业务是网络工程服务和网络维护服务，这两类业务也是市场竞争最激烈的领域。

　　仅仅在广东省，从事工程建设和代维业务并具备一定规模的公司就不下百家，其中广东省电信工程公司、广东南方通信建设公司等大型国企和民营企业中的广东怡创通信有限公司、广东长实通信工程有限公司等都具备强劲的竞争力。但招股书介绍行业内竞争对手时，这些可对宜通世纪造成实质性威胁的企业统统榜上无名。

　　“做代维和优化，最麻烦的是一年一投标，运营商的政策又经常变，维护跟运营商的关系也特别费劲。”一位业内人士对记者说，“而且作为乙方根本没有定价权，运营商为了压成本，代维价格实际上每年都在降，就算表面看涨几个点，也肯定抵不上人员薪酬的增长速度，将来压力肯定是越来越大。”

　　与第二大客户业务重叠

　　对于宜通世纪而言，除了强势的第一大客户，第二大客户爱立信不仅是设备提供商，同时也是全球最大的电信管理服务提供商，与宜通世纪的核心业务有重叠。

　　宜通世纪从爱立信承接的业务，实质上是爱立信的通信网络管理服务业务的分包。这意味着，宜通世纪在爱立信这里拐了个弯儿，最终仍要为中国移动这样的运营商提供服务。

　　“爱立信当然不会把最核心、最赚钱的东西给你做，都是把那些又苦又累的工作外包出去。”被公司派遣到爱立信做代维的冯永(化名)说，“也不知道什么时候爱立信就把哪块业务收回去自己做了。”

　　为表示同爱立信的合作关系稳固，宜通世纪在招股书中多次提到“公司连续多年获得爱立信颁发的‘Key Contributor’(爱立信中国服务供应商最佳贡献奖)称号”。但据资料显示，最近三年宜通世纪并未获得该称号。

　　募投项目研发能力存疑

　　在宜通世纪，通信网络信令平台项目属于系统解决方案业务。

　　2008年至2010年，系统解决方案业务收入的营收占比分别为15.06%、11.94%和8.26%，绝对值未有明显增长，营收占比逐年下降。但宜通世纪却在募投计划中将6008.7万元用于通信网络信令平台建设。

　　宜通世纪已获得的唯一一项发明专利是与广东移动共同拥有的“一种短信转移的实现方法”，另有两项实用新型专利和5项外观专利。

　　有从事过电信行业的投资者认为，这样的专利数量和质量对于以研发为主的业务部门显然有点少。对运营商和设备商来说，如果有可能，更愿意自行进行信令平台的开发，这种募投项目在两年后能否获得预期收益是值得斟酌的。

　　随着信息网络行业技术更新和升级速度日益加快，研发项目的产业化面临更大风险。

　　“人们原以为3G可以发展很长周期，但数据爆炸增长，现有网络无法满足需求，LTE启动提前了。”中国移动董事长王建宙在2011年接受记者采访时谈到。

　　目前中国移动的TD-LTE预商用网络建设事实上已经进入加速轨道，但宜通世纪目前似乎还缺少应对4G时代来临的技术储备。

　　截至2012年1月5日，创业板上市公司破发率已高达70%，投资者对创业板的冷落由此可见一斑。

　　此外，由于对大股东和大客户的过分依赖，宜通世纪的上市之路更显扑朔迷离。2011年12月上会的今天国际，便是因为对烟草行业的过分依赖而存在业绩大幅波动情况。最终，该公司的IPO申请被否，成了宜通世纪的前车之鉴。宜通世纪能否顺利上市并给投资者带来收益，本报将持续关注。文/记者 高阳