太子奶破产内幕调查：李途纯或将改行进军地产业

　　太子奶知情人士接受《证券日报》记者采访时认为，中行事件成为压死骆驼的最后一根稻草

　　■ 本报记者 李 冰

　　 经过15个月的拘禁，太子奶创始人李途纯最终获释，但这一切已经与太子奶无关。

　　 2010年开曼群岛大法庭委任香港保华顾问作为太子奶的临时清盘人，曾离IPO仅一步之遥的太子奶已经破产，并留下30亿元的债务。

　　中行成“压死”太子奶

　　最后一根稻草

　　 2008年注定是李途纯人生的一道坎。

　　2008年1月前后，全国范围内的冰雪灾害天气，使太子奶失去了春节旺季；2月-3月，太子奶品牌形象代言人之一发生“艳照门”事件，近1000万元的代理费打了“水漂”；3月-4月，奶粉、聚乙烯等原材料疯涨；5月，汶川地震，筹备了两年之久、已进入试产阶阶的成都基地强制停产，进行危房鉴定；6月-9月，北京交通单双号通行、限区域、限地段等导致太子奶北京基地物流不畅；9月开始，金融危机，银行惜贷、催贷，供应商、设备商、建筑商、经销商不约而同前来催款、催货，员工工资一拖再拖；10月开始，三聚氰胺事件发生，太子奶亦受影响。

　　而据了解，太子奶致死的真正原因是，2008年9月，太子奶在偿还了中国银行2亿贷款后，中国银行不同意转贷，举债经营的太子奶资金链终于崩断。

　　 太子奶知情人士接受《证券日报》记者采访时认为：“中行事件成为压死骆驼的最后一根稻草。”

　　 除此之外，他表示：“太子奶资金链这么快断裂，与太子奶在短期内进行了太多固定资产投资有关。”他亦认为，在湖南株洲太子奶总部，有些基础硬件仅仅外观看起来壮观，没有实际生产作用。

　　 2008年8月，太子奶集团开始陆续被曝资金链断裂，随后陷入了严重的债务危机。三大投行以再注资4.5亿元的承诺让李途纯交出所持的61.6%股权。2009年1月湖南株洲政府注资1亿元，由高科奶业托管太子奶，并从三大投行手中要回61.6%股权，交回李途纯，交给高科奶业代为行权。然而，这些举措并未救活负债累累的太子奶。

　　 据《证券日报》记者拿到的一份内部资料可以看到，2008年德勤对太子奶的审计结果，负债达26亿元左右。根据太子奶株洲三公司破产重整的审计评估结果，截至2010年7月23日，仅湖南太子奶集团生物科技有限责任公司、株洲太子奶生物科技发展有限公司、湖南太子奶集团供销有限公司（以下简称“太子奶株洲三公司”）举债就达29.95亿，其中高利贷性质的借款将近5000万；重整状态下，太子奶株洲三公司的资产评估价值为8.19亿，扣除账上虚增及流向关联公司无法收回的流动资产约6亿元左右后，所有者权益为-15.82亿元。

　　 截至2011年8月4日，共有1760家债权人向管理人申报债权，申报债权总额为5,631,194,232.95元，其中：税务债权22,381,379.86元，担保债权581,820,026.06元，普通债权5,026,992,827.03元。

　　李途纯或将改行地产

　　 2010年7月20日李途纯被正式批准逮捕，两个月的侦查期满后，株洲市公安局向株洲市检察院申请延期一个月。后株洲警方又发现李途纯涉嫌资金挪用罪，并于2010年10月19日对李途纯涉嫌资金挪用罪正式进行立案侦查，侦查期顺延至2010年12月20日。此后，株洲市公安局又向湖南省检察院申请将侦查期延长。2011年4月18日，案件由株洲市公安局移交检察院，又两次退回公安机关补充侦查。直到2011年9月14日取保候审，李途纯的在押实际时间超过了14个月。

　　“他们就是想把李途纯关起来，方便启动太子奶的破产程序。”李途纯律师翟玉华认为。“李途纯被拘留的第二个月，文迪波就推动太子奶开始破产清算进程。”

　　 但破产重组一方相关负责人在接受《证券日报》记者采访时并不认同此种说法。

　　 他认为太子奶“死”的原因有五条。

　　 第一，过度融资。太子奶起家至发家均为举债经营。特别是2006年引入英联、高盛、摩根约7300万美元资本、2007年获得以花旗为首的国际六大财团5亿元人民币贷款引人注目。至2008年，太子奶债务约26亿元； 第二、盲目扩张。2000年―2007年间，太子奶先后在湖南、北京、湖北、江苏、四川兴建了5大乳酸菌奶饮料生产基地，圈地超过3000亩，有生产线50条；第三、家族管理。如李途纯弟弟与弟媳负责采购、妹妹负责印刷、妻子负责童装与广告、妹夫负责总公司北京市场、儿子负责北京子公司等，鲜有职业经理人在太子奶被重用；第四、营销单一。依赖“经销商先打款、后发货”的模式，宣称“无成本生产，零风险经营”，重视中间商而忽略终端，鲜少市场化运作和市场维护。这样的结果是，在蒙牛、伊利等大品牌的挤压下，太子奶产品基本只能退守二、三线城市；第五、增速不快。太子奶的销售额2005年约11亿元，2006年约12.5亿元，2007年17.6亿元，2008年12.3亿元。期间的增长大部分体现于代工上。生产成本与物价上涨情况下，利润大幅缩水。

　　 “太子奶破产看似偶然实则必然”上述负责人表示。

　　 太子奶目前的控制人，新华联与三元对外界有关争论却一直比较低调。

　　 《证券日报》记者联系到三元董秘时，她也表示我们只做好我们的事，按照规定做。其他方面不方便评论太多。

　　 新华联亦对此缄默。

　　 据《证券日报》记者了解的最新消息是，近期，“太子奶”新品或将发布。

　　 地方政府和资本业界一些人士认为，“太子奶”在发酵型乳酸菌奶饮料行业中的技术、产销量、市场占有率等，仍具有领先实力。拥有品牌知名度、美誉度和较为完善的销售网络，通过资本运作恢复持续经营能力，仍有望东山再起。

　　 而李途纯的未来目前仍然没有定数，但据《证券日报》记者了解到的最新状况是，李途纯或将改行做地产。