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郑眼看盘:适度短炒暂无虞 过分看多不可取

http://msn.finance.sina.com.cn 2012-02-24 01:29 来源: 每日经济新闻

  每经记者 郑步春

  周四A股一度杀跌,但午后多单顽强拉升,最终以上涨报收。沪综指收涨0.25%报2409.55点,深综指涨0.48%报958.80点,成交略缩。

  目前银行系统缺钱,但银行体系外资金与日俱增。业绩面、经济面对股价有下拉动力,资金缓缓流入股市则会产生上拉动力,目前后者力量相对更大。证监会提倡理性投资并提示恶炒新股、小股的风险,但盘面极不配合,这其实正反映了上述“业绩前景差而资金相对充沛”的背景。当炒作没啥充足理由时,“捞一把就走”的短线心态自会极浓。

  今日“降准”实施后约有3900亿元资金投放,这看上去不少,但可能满足不了银行体系需求,这可从相关市场行情看出一二:昨交易所新国债回购的7天期利率上午曾摸高至5.15%,这暗示拆入者并不预期未来7天利息能降到哪去。缺钱的机构尽可以先拆入1天期资金,周五再以“低得多的利息”拆入7天期资金。

  有报道称,2月份四大行放贷极少,最近一周情况依然如此,究其原因,一是存款流失,二是企业对贷款需求不足或对过高利息有抵触情绪。一些专家不去建议利率市场化改革,反责怪理财产品收益过高导致金融脱媒,所以建议大幅放宽流动性,以此打低理财产品收益并强迫储蓄回流银行。

  这样的建议设想得不错,但也许有点单相思。目前国际油价并不能排除失控性上涨可能,所以过度松动流动性极可能是个损招;另外,CPI依然有忧。故就算理财产品收益下降,资金也未必肯回流银行。万一资金没被逼回银行,反有一部分去购汇,那可能更糟。从理论上讲,人民币维持相当水准的利率,是有利于维持升值预期的,这也是笔者赞成加存款利息的重要原因之一。

  笔者仍坚持认为,应一次性下调存准率1个百分点,上调存款利率25基点且不动贷款利率。此举能缓缓收窄银行利差,应是好事,因其能为下一步利率市场化创造些条件,将银行未来所受冲击提前平滑掉一部分,让其有个适应期。

  退一步说,利差缩小后,银行也不见得真有多少损失。大家应可看出,目前这样人为地将存款利息压低至3.5%,其作用其实是打折的,因银行还不一样得通过理财产品支付更多?还有,银行得费大量精力去揽存,这无疑会增加经营成本,所以还得加上这部分损失。故综合而言,不一定比明账支付3.75%的利息差到哪里去。更关键的是,当银行存款更多时,贷款盘子能做得大一些,以量补价后的结局应会更好。

  笔者认为,现代社会讲的是合作和共赢,这需要有更宽广的胸襟,过度狭隘不一定能挣更多钱。总想着占人便宜,在损人的同时,多半也会自损。

  A股走势远强于笔者预期,反思一下:由于无法定量,笔者可能是低估了 “银行资金分流进入股市”的潜力;低估了各地对不规范的交易所、远期市场的整理所挤出的资金量;最后就是低估了民间高利贷资金分流。

  未来两周扩容节奏稍有提速,多头会面临更多考验,大幅震荡或为时不远。下周将新发6股,另有中国北车低价配股缴款,或许中国交建还会挂牌。从形态看,一般而言,若多头过度强悍反极易大跌,若主动回撤一般就跌不多,且短期内可能还有新高。目前投资者仍可参与,只是更适合进行反向挂单式的短炒,暂不必有长远打算。

  

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