郑眼看盘：适度短炒暂无虞 过分看多不可取

　　每经记者 郑步春

　　周四A股一度杀跌，但午后多单顽强拉升，最终以上涨报收。沪综指收涨0.25%报2409.55点，深综指涨0.48%报958.80点，成交略缩。

　　目前银行系统缺钱，但银行体系外资金与日俱增。业绩面、经济面对股价有下拉动力，资金缓缓流入股市则会产生上拉动力，目前后者力量相对更大。证监会提倡理性投资并提示恶炒新股、小股的风险，但盘面极不配合，这其实正反映了上述“业绩前景差而资金相对充沛”的背景。当炒作没啥充足理由时，“捞一把就走”的短线心态自会极浓。

　　今日“降准”实施后约有3900亿元资金投放，这看上去不少，但可能满足不了银行体系需求，这可从相关市场行情看出一二：昨交易所新国债回购的7天期利率上午曾摸高至5.15%，这暗示拆入者并不预期未来7天利息能降到哪去。缺钱的机构尽可以先拆入1天期资金，周五再以“低得多的利息”拆入7天期资金。

　　有报道称，2月份四大行放贷极少，最近一周情况依然如此，究其原因，一是存款流失，二是企业对贷款需求不足或对过高利息有抵触情绪。一些专家不去建议利率市场化改革，反责怪理财产品收益过高导致金融脱媒，所以建议大幅放宽流动性，以此打低理财产品收益并强迫储蓄回流银行。

　　这样的建议设想得不错，但也许有点单相思。目前国际油价并不能排除失控性上涨可能，所以过度松动流动性极可能是个损招；另外，CPI依然有忧。故就算理财产品收益下降，资金也未必肯回流银行。万一资金没被逼回银行，反有一部分去购汇，那可能更糟。从理论上讲，人民币维持相当水准的利率，是有利于维持升值预期的，这也是笔者赞成加存款利息的重要原因之一。

　　笔者仍坚持认为，应一次性下调存准率1个百分点，上调存款利率25基点且不动贷款利率。此举能缓缓收窄银行利差，应是好事，因其能为下一步利率市场化创造些条件，将银行未来所受冲击提前平滑掉一部分，让其有个适应期。

　　退一步说，利差缩小后，银行也不见得真有多少损失。大家应可看出，目前这样人为地将存款利息压低至3.5%，其作用其实是打折的，因银行还不一样得通过理财产品支付更多？还有，银行得费大量精力去揽存，这无疑会增加经营成本，所以还得加上这部分损失。故综合而言，不一定比明账支付3.75%的利息差到哪里去。更关键的是，当银行存款更多时，贷款盘子能做得大一些，以量补价后的结局应会更好。

　　笔者认为，现代社会讲的是合作和共赢，这需要有更宽广的胸襟，过度狭隘不一定能挣更多钱。总想着占人便宜，在损人的同时，多半也会自损。

　　A股走势远强于笔者预期，反思一下：由于无法定量，笔者可能是低估了 “银行资金分流进入股市”的潜力；低估了各地对不规范的交易所、远期市场的整理所挤出的资金量；最后就是低估了民间高利贷资金分流。

　　未来两周扩容节奏稍有提速，多头会面临更多考验，大幅震荡或为时不远。下周将新发6股，另有中国北车低价配股缴款，或许中国交建还会挂牌。从形态看，一般而言，若多头过度强悍反极易大跌，若主动回撤一般就跌不多，且短期内可能还有新高。目前投资者仍可参与，只是更适合进行反向挂单式的短炒，暂不必有长远打算。