CPI进2时代引通缩担忧 稳增长政策空间加大

　　早报记者 肖中洁 实习生 陈月石

　　一如市场预期，国内居民消费价格指数(CPI)于6月份破“3”，来到“2”时代。

　　国家统计局昨日发布的数据显示，6月CPI同比(较去年同期)上涨2.2%。这是自2010年7月以来CPI增速首次回落至“3”以下，同时也创下了自2010年1月以来29个月新低。

　　分析人士指出，世界主要大宗商品冲高回落以及食品价格总体下降是导致6月CPI回落的两大因素。在去年一度被称为“猛虎”的物价终于不再凶猛，为货币政策放松提供空间的同时，也为资源价格改革进一步推进带来契机。

　　数据还显示，6月工业生产者价格指数(PPI)同比下降2.1%，连续四个月负增长，且降幅不断扩大，引发市场对于通缩的担忧。

　　菜价和肉价拉低CPI

　　在鲜菜和猪肉价格的拉动下，6月CPI同比增速从5月的3%快速回落至2.2%。至此，上半年CPI同比上涨3.3%。

　　历史数据显示，中国去年各月CPI同比均在4%以上高位徘徊，并在7月达到峰值6.5%。去年全年CPI增幅5.4%，远超4%的预期目标，但在决策层紧锣密鼓地调控下，到去年12月时已经回落至4.1%，到今年5月已经下滑至3%。

　　更能反映价格变化的环比数据也显示，通胀在快速回落，6月CPI环比下降0.6%。

　　细观数据，食品价格成拉低CPI的主要因素。从同比数据来看，6月食品价格上涨3.8%，较5月的6.4%快速走低；环比数据也显示，食品价格环比下降1.6%。

　　汇丰中国首席经济学家屈宏斌指出，食品价格中，蔬菜价格和猪肉价格的回落是主因。

　　从环比数据来看，鲜菜价格下降15.2%，影响CPI下降约0.48个百分点；肉禽及其制品价格环比下降0.6%，影响CPI下降约0.04个百分点。值得注意的是，猪肉价格环比下降1.6%，影响CPI下降约0.05个百分点。

　　通缩隐忧已现？

　　对于通胀走势，市场人士大多认为，7月CPI同比涨幅将自2010年2月份以来，首次降至2%以下。

　　年内通胀底点或在10月到来。“全年将呈现前低后高态势，即前三个季度持续回落，四季度有小幅回升，10月份将是年内CPI同比的最低点，最后两个月将有小幅回升。”交行金研中心发布报告指出。

　　高盛高华证券昨日警告称，3.1%的年度CPI通胀率预测仍面临很大的下行风险。如果三季度总体需求增速在政策放松的作用下有所回升，那么下半年CPI环比增幅将会温和反弹。

　　值得一提的是，另据国家统计局测算，在6月CPI同比涨幅中，去年价格上涨的翘尾因素约为1.4个百分点，新涨价因素约为0.8个百分点。

　　交行金研中心发布报告指出，从新涨价因素来看，近期消费市场略显疲弱。6月份，非食品价格环比持平，也显示弱势的生产价格已逐渐传导至消费价格。

　　昨日公布的PPI数据进一步引发人们对经济形势的担忧。

　　6月PPI同比降2.1%，降幅逐步扩大。自今年3月份开始，PPI同比增幅便开始负增长，3月同比下降0.30%，4月同比下降0.70%，5月同比下降1.40%。环比数据也出现下降，降幅为0.7%。

　　汇丰中国首席经济学家屈宏斌表示，PPI已经连续四个月保持在负数区间，显示不仅是国际大宗商品价格回落的影响，另一方面国内总需求也仍在继续走弱，暗示通缩风险抬头。

　　对于屈宏斌的观点，不少学者表达了不同的看法。中国国际经济交流中心研究员张永军称，通缩风险和政策面有关。如果没有政策对应的话，通缩将是个风险；但如今已经看到政策在持续推出，目前看来通缩风险很小。

　　政策宽松力度或加大

　　尽管对于通缩各方意见不同，但是对即将于13日公布的经济数据，市场有着共识，即该组数据不容乐观。在此背景下，分析人士指出，稳增长的政策可以加大力度。

　　屈宏斌说，预计未来货币政策仍以数量型宽松工具为主，至年末还有共计200个基点的准备金率下调以及进一步的财政政策刺激。存款准备金率最快将于月内下调。

　　据新华社报道，国务院总理温家宝6日至8日在江苏就当前经济形势进行调研时指出，当前中国经济运行总体上是平稳的，但下行压力仍然较大。要进一步加大预调微调力度，坚持实施积极的财政政策，特别要注重完善结构性减税政策，继续实施稳健的货币政策，有效解决信贷资金供求结构性矛盾，着力提高政策的针对性、前瞻性和有效性。

　　交行金研中心高级宏观分析师唐建伟表示，稳物价的目标已经达到，接下来政策重心会放在稳增长上。预计投资方面，关键还是靠基础设施建设。基建从5月开始加速，下半年还会继续增长。房地产市场鼓励刚需的政策微调，加之两次降息，都会增强市场活跃度，房地产投资也不会有大幅度下滑。总体而言投资将稳中趋升。在货币政策方面，若经济继续下行，不排除还会降息一次。但主要还是以数量型工具为主，从外汇占款情况看，调整存款准备金率的空间还比较大。预计今年还有1-3次，每次50个基点的下调。

　　也有学者持有不同看法。清华大学经济管理学院经济学讲席教授李稻葵表示，通胀持续下行，正是资源能源价格机制改革的大好时机，不能只是搞宽松宏观政策。