裘国根：中国股市正在酝酿中级反弹的机会

　　新浪金麒麟论坛今日在北京柏悦酒店(微博(http://weibo.com))召开，本次论坛主题是：中国经济的全球机会。 重阳投资高级合伙人、董事长裘国根在“个人投资的全球配置时代”分论坛演讲中表示，影响股票市场的重要原因是资金流动性，中国股市正在酝酿一个中级反弹的机会。

　　裘国根：我们今天的题目是个人资产全球配置的时代，在股票市场，我觉得在目前这个时候，更多应该关注中国股票市场以及关注A股。有很多因素会影响股票的涨跌，经济景气度，流动性，股票的供给。其实今年以来我们一直担心几个因素，国内的通胀因素，最近又担心经济增速的下滑。前一段困扰国内股市是欧债的问题。我们回顾一下，其实欧债问题是去年就存在，但真正欧债这个问题发酵是在今年七月底，标普有可能调降美国股权债务评级以后，国内股市破位下行。从今年7月底到现在，其实我们A股跌的最多的，A股跌了将近15%到20%。道指从那时候看到现在才跌了不到10%，德国DIX指数最高是7200点，现在还有6000点，也跌了不到10%。我们知道股票投资应该投资基本面好的，估值又低的市场，现在看A股是符合这个条件的。

　　反过来说，股票涨跌有很多的原因。前一段时间，我们更多把这个原因归结为一些外部因素，我更倾向于从我们内部的原因，外围无论是美国股市也好，欧洲股市也好，他们的跌幅显著小于我们A股市场，我们认为这个原因是在内部。内部也不是中国经济，应该说在全球经济中，中国经济比全球经济，比欧美经济表现的要出色，我想影响股票的重要原因是流动性，我们把这个原因归结为流动性。因为2008年由次贷危机引发全球金融危机爆发以后，中国率先搞极度宽松的货币政策，尽管政府用的词是适度宽松，其实是极度宽松，所以我们A股市场先见底，迅速从2008年年底到2009年年初涨了一倍。为什么我们A股成了一个领先指标？先见底，也是先见顶，因为我们先释放了流动性，同时我们也是率先收流动性。从2009年下半年开始，政府开始回收了流动性，一直到现在其实流动性没有明显放松的迹象。按理说紧了差不多两年了，应该差不多了。

　　主持人王凯(微博)：有限度的放松投射到股市上，怎么看？

　　裘国根：因为说这个机会，很多人对所谓“牛市”的理解不一样，有人认为指数有30%、50%反弹就是牛市，有人认为所谓大牛市，指的所谓2006年、2007年叫牛市。我更倾向于，如果30%、50%还是中等级别的反弹，所以我更倾向于我们现在在酝酿一个中级反弹的机会。但是这个反弹不一定是系统性的，不会出现什么股票都会反弹。

　　主持人王凯：不会看到普涨的现象。

　　裘国根：对，而是结构性的。