助力中小企上市、债务融资

　　本报记者 张朝晖 泉州报道

　　 5月24日，瑞之路（厦门）眼镜科技有限公司副总经理聂金容来到泉州参加兴业银行举办的“芝麻开花助力中小企业成长上市推介会”。他告诉本报记者，由于急切需要资金，他的公司正在谋求到“新三板”挂牌，而兴业银行的推介会，一个重要内容就是介绍“新三板”。

　　 兴业银行投资银行部总经理吴怀坤表示，中国经济环境已经发生改变，这是必须面对的现实：一是经济长期高速增长不太可能再持续下去，二是紧货币、紧信贷将成为常态，之前宽松货币政策也不可能再持续存在；这是因为，紧货币、紧信贷意味着资本向质地更好的企业倾斜和支持，这是经济增长方式转变的内在必然选择。

　　 显然，在紧货币背景下，银行需要突破寻找新的业务模式，广大中小企业则强烈需要资本支持完成新时期的发展，这也正是为什么瑞之路和兴业银行会在“新三板”这样还不太为人所知的新兴直接融资工具上找到结合点。

　　 直接融资似乎就是突围的主方向。

　　紧货币背景下的选择

　　 在福建省内，兴业银行的资本充足有可能更紧张。有业内人士告诉本报记者，不断上调的存款准备金率、不断收紧银行流动性，对银行资本充足造成很大压力，而兴业银行由于源自福建，对福建经济建设的资金支持有“责无旁贷”的义务，这显然增加了兴业银行的资本紧张。

　　 与此同时，广大中小企业的资本需求和新时期下的发展需求也日益强烈。因此，兴业银行其实与中小企业一样，都需要在紧货币政策背景下寻找突破。而突破的主方向很显然就是直接融资。

　　 吴怀坤告诉记者，到今年5月底，兴业银行替企业发债的数量已经超过500亿元，而发放给企业的新增贷款到目前为止也就300多个亿，替企业发债的总量已经超过新增贷款规模总量，“从某种意义上说，金融脱媒、直接融资市场在大规模发展，紧货币、紧信贷现象将经常发生，因为这是经济增长方式转变的必然的内在要求。”

　　 因此，“芝麻开花计划”可以看做是兴业银行为实现突破转型而实施的一项主要业务。

　　 兴业银行小企业部总经理王薏表示，当前我国多层次资本市场已初步建立，中小企业直接融资已有较好条件，2010年6月推出的“芝麻开花计划”，便是以帮助中小企业成长直至上市为目标，针对企业在不同成长阶段的金融服务需求，综合应用传统银行和投资银行两大门类的金融服务工具，涵盖债务融资、股权融资、资本运作、发展规划、财富管理、公司治理等。

　　 据透露，兴业银行自去年6月推出“芝麻开花计划”，福建省内有500多家具备成长上市潜力的中小企业纳入“芝麻开花”客户池；通过倾斜性信贷支持及专业化投行服务，已有4家企业在中小板或创业板上市，1家企业通过证监会审核，3家处于审核阶段，3家拟在港上市企业已向联交所递交材料，6家完成股改进入上市辅导阶段。

　　债务融资空间巨大

　　 吴怀坤告诉记者，现在中国的债券市场已是亚洲最大信用债市场，也是全球第二大信用债市场，在紧货币、紧信贷背景下，中小企业融资确实有一定困难，“这个市场空间非常巨大，大部分企业还没有进到这个市场进行融资。”

　　 吴表示，目前对中小企业而言，比较适合的有两个债，一个是中小企业单体债，今年兴业银行已帮助5个企业发行了约3亿元的单体债，一个是中小企业集合债。

　　 据了解，就在5月23日，由兴业银行担任主承销商和簿记管理人的济南市国资系统中小企业2011年度第一期集合票据发行结束，该集合票据最终发行利率为5.95%，募集资金10亿元，是迄今为止中国债劵市场最大的集合债。目前，兴业银行正在帮助泉州地区的3个企业发行集合债，“已报到交易商协会，估计两个月内能批出来。”

　　 数据显示，从整体规模来看，2011年至今，兴业银行主承销的非金融企业债务融资工具发行家数45家，位居市场第二位。而兴业银行主承销的中小企业集合票据发行规模已达17.4亿元，目前列居银行间债券市场首位。

　　 “未来中小企业在这一市场将大有可为，这是因为最近交易商协会推出私募发债的新品种，因为在这之前发债均为公募，证劵法规定，企业公开发行债劵，额度不得超过净资产的40%，私募发债则没有40%的限制。”

　　 吴表示，中国的私募发债，第一批将以央企为主，明后年这个市场将会以大的央企为核心，但中小企业融资将逐步成为主流，“这对所有企业而言，是一个非常重要的融资渠道。”

　　“新三板”扩容

　　 “企业创办不久，成长速度非常快，但目前从银行很难贷到款，而且因为规模太小，也不合适私募、风投的进入，所以就想到了‘新三板’。”“企业目前太缺资金，如果融到资金，我们最迫切要做的就是建自己的厂房，然后购进更高端的生产设备，生产更高端的产品。”上述“瑞之路公司”副总经理聂金容告诉《华夏时报》记者。

　　 这家位于厦门市翔安火炬高新区的企业，等来了“新三板”试点扩容至全国16家国家级高新园区的机会，显示出数量庞大的未达到主板、创业板上市要求的中小企业对资金的渴求。而“新三板”也是兴业银行所整合进来准备服务中小企业的直接融资工具之一。

　　 国海证劵总裁助理杜文君即是应兴业银行之邀，前来泉州为中小企业全面介绍“新三板”的相关情况。

　　 杜文君告诉与会的中小企业，“新三板”是解决大量中小民营企业挂牌融资需求的一个市场，其特点是，虽然对财务数据没有特别要求，但是要求挂牌企业做到规范诚信，也就是企业要以诚信的心态，要“非常愿意”在中介机构的规范运作下，在各方提供资金的情况下，逐步做强做大。据悉，国海证劵也将与兴业银行就“新三板”业务展开全面合作。