【财经网专稿】记者 李冰岩 6月1日，中国物流与采购联合会发布5月份PMI指数为52.0%，I较4月下降0.9个百分点。中金公司认为，5月份PMI延续了4月份的下降趋势，但经济基本面依然良好，制造业仍维持扩张态势。

　　5月份PM下降趋势依旧，并开启了5-7月该指数季节性持续走低的进程。然而，5月份PMI不但高于市场之前所预期的51.6%，且其下降幅度明显小于历史平均值，说明总需求继续着宏观调控政策目标回落，但经济基本面依然良好，制造业仍维持扩张态势。

　　分项指数显示了生产活动走弱，但仍处在扩张区间。

　　中金公司指出，从PMI总指数的5个扩张指数看，和过去6年5月份平均历史趋势比较，今年5月份的新订单指数、工业生产指数、新出口订单指数、进口指数的下降幅度均小于历史同期均值，购进价格指数回落幅度则明显加大。从占总指数30%比重的反映总需求的新订单指数来看，1.7个百分点的降幅更是明显低于历史平均的4.9个百分点，说明制造业扩张的基础依然稳固。反映外需的新出口订单指数则回落0.2个百分点至51.1%，降幅亦低于历史平均的1.0个百分点，说明外部经济的需求回升比较平稳。

　　同时，上游通胀压力减弱，去库存正在进行。5月份购进价格指数连续第3个月下降，较4月份下跌5.9个百分点至60.3%，降幅相当引人注目，这显示在持续紧缩性政策的作用下，上游通胀压力的逐步缓解已经成为趋势性现象。同时，根据购进价格指数与PPI环比增速之间历来明显的相关关系，可以推算出5月份PPI环比涨幅为0.2%，同比增长6.4%，但生产环节导致的价格压力的减轻对居民消费价格的传导尚需时日。同时，5月份产成品库存下降0.9个百分点，原材料库存下降超过1个百分点，显示随着总需求的萎缩和通胀预期的减弱，企业的去库存过程正在加速进行。

　　中金公司表示，由于原材料购进价格回落能够有效抑制内需决定的新订单的过快下跌，预计未来两月PMI回落延续5月份降幅收窄的态势，跌破50的可能性虽然存在，但并不显著。

　　另外，货币政策短期内非但不存在放松的基础，反而面临进一步紧缩的可能性。中金公司维持6月份将加息一次的判断，并认为三季度将再加息一次，央行会继续使用包括存款准备金率在内的数量型工具控制货币和信贷增速，人民币升值的幅度也将逐渐增加，从紧的货币政策至少将持续到三季度末。

　　（证券市场周刊供稿）

　　【作者：【财经网专稿】记者 李冰岩 】