银行信贷紧缩，中小企业抱团冲向债券市场 深圳拟发三只中小企业集合票据融资共计约10亿

　　随着银行信贷规模一再收紧，即便资质较好的中小企业在银行贷款也需要排长队等候。但是，债券市场上的资金却相对宽松，机构投资者希望寻找更多的投资品种，“流动性过剩”一定程度上仍然存在。在国家和地方政策的支持下，一些中小企业积极尝试发行中小企业集合票据，通过担保公司增加信用级别，寻找银行承发，抱团冲向资本市场。

　　记者日前从深圳市政府旗下的中小企业信用融资担保集团(下称担保集团)了解到，该集团正在筹备的三只中小企业集合票据拟在年内发出，共计10亿元左右的规模。

　　深圳三只中小企业集合票据年内发行

　　记者日前了解到，深圳担保集团正紧锣密鼓地筹备深圳市第二期中小企业集合票据、深莞惠中小企业集合票据和珠三角中小企业集合票据，其中每只融资规模在3亿元左右，共计约10亿元，预计在内发出。

　　中小企业集合票据是指2个以上、10个以下具有法人资格的企业，在银行间债券市场以统一产品设计、统一券种冠名、统一信用增进、统一发行注册方式共同发行的，约定在一定期限还本付息的债务融资工具。这样，中小企业集合票据可以有效地解决单个中小企业独立发行规模小、流动性不足、信用等级不够等问题。

　　据深圳担保集团人士介绍，这批覆盖到深莞惠、珠三角的中小企业集合债，将从一批成长性好的行业龙头企业、或者地方政府推荐的中小企业中进行筛选，名单需经过实地考察和调研之后确定。

　　深圳发行中小企业集合票据不是首次。去年，深圳担保集团设计、组织发行，由国开行担任承销商，合作推出过广东省首支中小企业集合短融———“深圳市2010年第一期中小企业集合票据”，债券市场上的认购表现较好。

　　中小企业通过发行集合债，除了成本较低、审批环节相对较少，还能在融资期限内锁定融资成本，有效规避预期加息带来的影响。“一些企业在成功发行集合债之后，还款实力被认可，银行对他的资信级别也会调高，从银行得到短期贷款融资也更容易些。”中小企业集合票据所融资金，企业可用于调整负债结构，比如钱到手可以还银行到期贷款，可用于固定资产购置，也可用于流动资金周转。

　　政策鼓励中小企业向资本市场融资

　　“虽然银行信贷收紧，但资本市场并不缺钱。”深圳金融业人士介绍，中小企业集合票据通过在银行间市场交易商协会备案进入银行间债券市场，吸引机构投资者购买，是一种创新型中小企业债市直接融资产品，也是受政策鼓励的中小企业融资新品种。

　　2009年9月，国务院出台了《国务院关于进一步促进中小企业发展若干意见》，要求稳步扩大中小企业集合债券和短期融资债券发行规模，对中小企业集合债给予鼓励。

　　同年11月，中国银行间市场交易商协会发布了《银行间债券市场中小非金融企业集合票据业务指引》，使得中小企业进入债市直接融资操作性加强。通过该指引，中小企业集合票据发行仅需在银行间市场交易商协会注册，审批环节少、融资用途较为灵活、成本较低。

　　深圳某商业银行支行行长告诉记者，为了对投资者负责，中小企业要发行集合票据必须满足一定条件，比如发券前连续两年盈利，单个企业信用评级为BBB级及以上等等。发行后企业必须执行严格的信息披露制度，这在客观上可以促进中小企业不断健全法人治理结构，规范公司财务管理，帮助企业建立公开市场中的信用记录。

　　企业集合票据下半年或进入高发期

　　为控制CPI增幅，今年央行三度上调贷款基准利率、六度上调银行存款准备金率，银根收紧、信贷市场压缩，中小企业融资成本上升、贷款排队时间延长，中小企业面临的融资问题空前增加。

　　这一现状使得中小企业集合票据融资受到青睐。有人预计，今年全年集合票据规模将大大超过往年。据媒体报道，截至去年11月21日，北京、广东、江苏、内蒙古等9个省区的85家中小企业已累计发行了20只集合票据，募集资金约55亿。但在今年上半年，仅山东省34家中小企业累计发行中小企业集合票据就达到了33亿元。

　　下半年，除了深圳会发行约10亿的集合票据，其他地区也有新动作亮出，中小企业集合票据有望进入高发期。6月中下旬，江苏省发改委和省再担保公司签署战略合作协议，为中小企业直接融资开辟新渠道，发行中小企业集合债。据需，江苏浩明光电科技、扬州日兴生物等7家科技型中小企业将可通过此次集合债券的发行，募集资金3.35亿元。

　　7月21日，江苏两企业发布公告称，江苏中小企业2011年第一期集合票据将于7月28日发行，债券发行金额2.5亿元，期限3年。    今年广东省规定，发布集合票据融资的企业应是持续经营时间在三年以上的“两高、六新”企业，并且规定企业最近1期末(即2010年底)净资产不少于人民币2000万元。企业在最近两年连续盈利，最近两年净利润累计不少于800万元，且持续增长；或者最近一年盈利，且净利润不少于400万元，最近一年营业收入不少于4000万元，最近两年营业收入增长率均不低于30%。由于企业集合债发行门槛并不高，使得不少企业有机会“抱团”走向资本市场。

　　

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