一致预期：7月末M2同比增长15.7%

　　By Hu Junying

　　8月5日，《证券市场周刊》由新浪财经独家网络发布的“远见杯中国宏观经济7月一致预期”显示，7月末M2同比增速平均值为15.7%，较6月真实值减少了0.2个百分点。

　　调查显示，7月末M2同比增速预期最高值16.3%，最低值为15%，中值15.7%。

　　央行数据显示，3月份开始，M2同比增速保持下降趋势，2011年6月末，广义货币(M2)同比增长15.9%，比5月末反弹0.8个百分点。

　　瑞银证券首席中国经济学家汪涛表示，前几个月M2增速的大幅下降和6月份的回升可能是受到了银行理财产品发行和到期的影响。

　　交通银行(601328.SH，03328.HK)首席经济学家连平表示，除贷款增长回落外，季初存款大规模流出银行体系、新增存款大幅降低甚至负增长将使M2同比增速回落。

　　长江证券宏观分析师李冒余在《7月份主要经济数据前瞻》研究报告中表示，2011年以来，M2增速基本维持稳定于16%这一目标管理水平之下，这与去年年末以来，央行连续出台强硬的紧缩政策有着非常直接的联系。在7月对称加息过后，伴随着公开市场到期资金的减少以及新增外汇占款的降低，准备金工具终于停下了脚步。伴随着资金面的回暖以及债券市场受制于融资平台信用事件，新增贷款预计维持正常偏上规模。预计7月份M1同比增速约为13.2%，M2同比增速为15.5%。

　　对于未来走势，连平预计，在信贷增长回落、外汇占款保持较快增势但对冲力度较大以及货币乘数持续较低的影响下，M2料将继续回落。

　　7月末召开的中央政治局会议确定了下半年的宏观经济政策基调将保持不变，且2011年的货币及信贷增长目标也不会改变。但由于通货膨胀压力仍然存在，不能排除下个月加息25个基点的可能。汪涛认为，如果加息确实发生，并且CPI通胀在8月后回落(即便较为缓慢)，这将会是年内最后一次加息。下半年还可能有1-2次存款准备金上调，但由于下半年到期央票规模较小，且对境外资本流入更为严格的管制将有助于控制外汇储备的增长，预计央行使用存款准备金率的频率在下半年将会降低。

　　参与本次调查的机构包括美银美林证券、法国巴黎证券、渣打银行、花旗银行、汇丰银行、中国银行(601988.SH/03988.HK)、工商银行(601398.SH/01398.HK)、中金公司、申银万国、招商证券(600999.SH)等。