美债提限或增中国通胀压力

　　作者：黄玫 张拓 邱明

　　美国众议院当地时间8月1日通过了提高美国债务上限和削减赤字法案，避免美国政府出现违约。通过的法案内容包括提高美国债务上限至少2.1万亿美元，并在十年内削减赤字2.1万亿美元以上。

　　专家认为，作为美国最大的债权国，我国可暂时解除美债违约警报。但美国再一次突破举债上限，意味着美元将继续面临贬值态势，将为全球和中国带来新一轮通胀压力。

　　违约危机暂解但隐患重重

　　美国会两党围绕提高债务上限展开的激烈争论终于在当地时间7月31日达成一致。8月1日，众议院通过了提高美国债务上限和削减赤字法案。

　　通过的法案内容包括提高美国债务上限至少2.1万亿美元，并在十年内削减赤字2.1万亿美元以上。法案分两步执行，第一步先提高债务上限9000亿美元，在十年内削减开支9170亿美元。国会将成立一个特别委员会，在今年11月底以前就进一步提高债务上限与削减赤字的额度与具体内容提出建议。

　　专家认为，众议院通过提高美国债务上限和削减赤字法案，表示美债违约警报基本解除。

　　银河证券首席经济学家左小蕾表示，“美国债务上限不可能无限提高，迟早要崩盘。现在美国以及欧洲等发达国家是债务依赖的发展模式，通过不断提高债务上限，以新债还旧债，解决经济发展问题，支持经济增长，这是一种不能持续的模式。而新兴经济体则试图在金融的虚拟经济中获取利润，捆绑在发达国家的债务上，重复这样的模式是十分危险的。”

　　根据媒体报道，自1960年以来，美国国会已78次提高债务上限，平均八个月提高一次。自2008年9月以来，中国就一直为美国最大债权国。今年5月中国再度增持73亿美元美国国债，总量约1.16万亿美元。

　　左小蕾认为，美国上调债务上限缓解了各国对美债违约的担忧。但从中长期看来，美国此举并没有从根本上解决本国经济发展的问题，这种扩张性的经济政策难以使经济走出低谷，因此对我国的外汇储备和汇率来说，都存在着较大变数：美国进一步突破举债上限，意味着美元将继续面临贬值态势，进而将影响国内宏观经济形势。

　　美“宽松依旧”考验我通胀治理

　　美国为应对经济危机，曾两次采取量化宽松货币政策，给世界和中国增加了通胀压力。提高债务上限和削减赤字法案通过之后，美国政府将大幅削减开支，这可能进一步伤及经济增长，美联储未来将推出新一轮货币刺激措施。

　　数据显示，美国第二季度经济增速继续放缓，在美国政府致力于削减政府预算开支的大背景下，经济前景更加堪忧。美国第二季度实际国内生产总值(GDP)初值年化季率增长1.3%，预期增长1.8%，低于一季度的增长1.9%。该数据加深了市场对美联储未来将推出新一轮货币刺激措施的预期。

　　广东金融学院代院长陆磊认为，美国第三轮量化宽松政策(QE3)或已箭在弦上。上调举债上限，则意味着需要在短期内发行债券，这些债券的主要增持者应该还是美联储，那么就意味着美联储需要投放更多货币到市场上，推出新一轮量化宽松政策的可能性非常大。而我国的通胀成因之一是输入型通胀，输入型通胀的根源其实就是美国去年10月份的第二轮量化宽松政策(QE2)。当时美国QE2规模达6000亿美元，导致国际大宗商品价格特别是粮食价格飞速上涨，国内农畜产品生产者纷纷转向粮食生产，猪肉生产商减少，进一步导致目前猪肉价格的上涨。

　　“美国可能推行的QE3将对我国通胀治理带来新一轮压力，宏观经济也因此将受到一系列影响。提高举债上限、QE3令美元在中长期上预期走软，我国出口企业将因人民币的相对升值而面临巨大压力。而为抑制通胀，我国还会采取紧缩性的货币政策，那么实体经济将受到订单缩水和信贷紧缩的双重打击。”陆磊说。

　　加大对外直接投资力度避免被美债“绑架”

　　专家们认为，美国再度提高举债上限，对我国外汇储备的保值增值带来了巨大压力。在此背景之下，加紧实施外汇储备多元化战略，应成为当务之急。

　　陆磊说，“我国不应该再增持美国国债了。美国这次突破了举债上限，以后还会突破，这种情形不可能永远维持。现在最大的问题在于美国经济的复苏并不确定，美国经济下一步是向好还是向坏还有待观察，这其中有很大的风险。”

　　左小蕾认为，美国以新债还旧债的方式等于“饮鸩止渴”，这种经济发展模式不可持续。作为发达国家，不能单单依靠金融这种虚拟经济发展经济，而是要通过发展实体经济，创造就业，走出危机。美国更应该敞开国门，欢迎来自中国的直接投资，夯实经济基础，重振美元信心。而中国则要继续加大对外直接投资力度，努力说服美国允许中国在美投资，而不是通过不断购买美国国债，在金融这种虚拟经济上获取利润，避免被美国等发达国家的债务“绑架”。

　　专家认为，美债危机事件敲响了警钟，国际货币格局应该改变。陆磊建议，当前的形势下，我国应进一步坚定不移地推进人民币国际化。目前，美国的一举一动都会通过美元影响到世界经济。我国既是出口大国，又是美国国债最大持有国，受到的影响更大。因此推进人民币国际化，使人民币成为境外支付、外汇储备货币是我们的重要选择。“虽然人民币国际化是一个长期过程，但短期内我国可以先努力使人民币成为一个区域性货币。如果我国能像美国一样在货币上影响到别国，那么便会争取到经济发展的主动权。”陆磊说。