证监会叫停保荐后直投

　　【深圳商报讯】(记者 傅盛宁)记者了解到，近日，中国证监会发布《证券公司直接投资业务监管指引》，引人关注的是，指引规定，证券公司担任拟上市企业的辅导机构、财务顾问、保荐机构或者主承销商的，自签订有关协议或者实质开展相关业务之日起，公司的直投子公司、直投基金、产业基金及基金管理机构不得再对该拟上市企业进行投资。这意味着，券商“保荐＋直投”的模式已被证监会“叫停”。

　　券商直投业务是指券商投资于非上市公司股权，以期获得上市以后或是转让股权的投资收益。这项业务2007年9月正式开闸，给券商带来了丰厚的收益。截至目前，共有34家证券公司设立了直投子公司，注册资本合计216亿元，有6家直投子公司投资管理了7只产业基金，另有中金公司的直投子公司设立了直投基金，筹集并管理机构投资者资金开展直投业务。

　　清科数据库资料显示，券商直投项目自2009年底创业板开闸开始进入了收获期，截至2011年7月底共有36个券商直投项目获得IPO退出。36个券商直投项目中，“保荐＋直投”项目有34个，占比94.4%，共涉及8家券商直投公司，账面投资回报为42.54亿元人民币，平均每个“保荐＋直投”项目的账面投资回报为1.25亿元人民币，平均账面回报率为4.90倍。

　　券商凭借保荐承销业务的地位，近水楼台先得月，对拟上市公司拥有信息优势，容易与直投业务形成利益输送，这个现象也久受诟病。

　　深圳市创投公会副会长、秘书长王守仁说，券商又保荐又承销又直投，三位一体，有垄断嫌疑，内部关联性太强，难以做到真正的公正公平公开。尽管证监会做了很多规定，但有关规定都很笼统，不能完全防范内部利益输送的弊端。另外，保荐项目不能直投，那么先投资再保荐如何？而且，证券公司之间也可以互相输送利益，你保荐我直投、我保荐你直投也无法控制。

　　王守仁认为，禁止券商投资公司在“保荐项目上市前突击入股”如何落实，还有待时间检验。