城投债违约可能性不大 将扩大发行规模

　　每经记者 陈舒扬 发自北京

　　昨日(8月29日)，财政部代理发行了240亿元五年期地方政府债券，这是本年度地方政府债券的第六次发行。至此，今年2000亿元的地方债发行量已完成大半。

　　近日，随着欧美等国主权债务危机的陆续爆发，有关方面对中国政府债务特别是地方政府债务的潜在风险更加关注。国家发改委财政金融司司长徐林表示，我国出现政府性债务违约的可能性不大。城投债券的发行规模还会稳步扩大。

　　防止系统性偿债风险

　　“地方政府性债务，特别是地方投融资平台公司形成的债务，主要是用于各地基础设施的投资建设，是合理的投融资建设行为。”徐林认为，“从相关债务指标看，我国包括中央政府债务和地方政府债务在内的政府债务余额占国内生产总值的比例不到50%，远低于发生债务危机的欧美国家。”审计署的审计结论表明，我国地方政府的债务风险是总体可控的。

　　“当然，这并不意味着政府可以无节制地借债，关键是要把投资规模和债务规模，控制在合理的范围内，防止出现系统性的偿债风险。”徐林说，为了控制地方政府“本届发债下届还钱”的道德风险，针对城投债券，国家还安排了专门的偿债均摊机制，也就是将债券还本的压力在债券存续期内进行合理分摊，避免在最后一年累积过大的还本压力和风险。

　　两月前，媒体曾以“违约开始了”为题报道滇公路违约事件。紧接着，云南省投资控股集团有限公司(以下简称云投集团)等发债企业转移核心资产也遭媒体披露。

　　“我们与云投集团进行了沟通，要求云投集团资产重组方案的实施不得损害债券持有人利益，并严格按照合规程序进行。同时，我委也注意到在企业债券存续期内，需要对发行人资产重组等重大事宜加强监管，督促发行人严格按照债券募集说明书的各项约定认真履约，在制度上对债券持有人的合法权益进行保护。”徐林说。

　　发行条件致利率偏高

　　针对最近城投债发行不畅、利率升高的问题，徐林表示，主要原因除了投资者对地方政府债务风险和城投债风险的担忧，还因为货币紧缩使债券市场所有品种发行利率整体上都表现出向上的走向。

　　谈到发行利率相对偏高的原因，徐林认为，由于目前城投债券的发行需要符合企业债券发行的条件，且城投债券投资者不能享受国外市政债券投资者能够享有的利息所得税免税待遇，这使得我国城投债券的发行利率相对偏高。

　　虽然从形式和内容来看，我国的城投债与西方国家广为采纳的市政债相去甚远，但依然多被业内学者认为是未来地方政府市政债的前奏。

　　中财大财税研究所所长王雍军告诉《每日经济新闻》记者，现在的城投债，具有企业债和政府债的双重性质。

　　“地方融资平台可以作为地方政府筹措资金的一个制度安排，但是地方财政必须对融资平台的债务情况进行监控，融资平台的债务和经营情况应该上报地方财政部门。”国务院发展研究中心研究员倪红日对记者表示。

　　徐林表示，随着我国资本市场的进一步发展，城投债券作为中国债券市场的“准市政债”，发行规模还会稳步扩大，一方面为城市基础设施建设提供更加规范透明的融资渠道，同时也为广大机构投资者提供更好的固定收益类产品。