扭曲操作替量化宽松 美债新政或加速热钱入华

　　推“扭曲操作”替代量化宽松

　　美国债新政或加速热钱入华

　　晨报讯(记者 孙春祥)美联储在结束了为期两天的议息会议后宣布，维持美国联邦基金利率在0至0.25%的水平不变，并推出价值4000亿美元的“扭曲操作”，市场普遍预期的第三轮量化宽松(QE3)并未推出。全球市场应声而跌。专家表示，美联储推出国债扭曲操作或将引发热钱加速流入中国。

　　所谓扭曲操作(Operation Twist)，是指美联储卖出较短期的国债，买入较长期限的国债，从而延长所持国债资产的整体期限，该操作会导致长期国债价格上涨，收益率下跌。按照国际惯例，一般国债期限越长，其年利率应该越高，以吸引投资者购买，因此一国的国债收益率曲线一般是一条由下向上的曲线。而美联储扭曲操作计划的内容是，卖出短期国债，并在2012年6月底前增持4000亿美元长期国债，这将使美国国债的收益率曲线的较远端向下弯曲，所以将之称为扭曲操作。

　　市场分析认为，前两轮量化宽松并未起到太大作用，扭曲操作是目前唯一可取的方案，目的在于压低长期国债收益率，降低市场借贷成本，从而刺激实体经济。对此，国家信息中心经济预测部首席经济师祝宝良在接受媒体采访时表示，扭曲操作将不会对中国产生重大影响，其负面效果小于QE3。祝宝良建议中国更多购买美国短期国债，因为美联储此举将拉高这类债券的收益率。不过，如果美国长期国债收益率下跌，游资会寻找其他收益更高的资产，因此祝宝良认为，在人民币升值预期下，扭曲操作可能导致热钱加速涌入中国。