远见杯预测：9月新增人民币贷款5219.6亿元

　　调查显示，9月新增人民币贷款额为5219.6亿元，略低于8月真实值，信贷继续收紧。经济学家认为，加息已经走到尽头，央行上调或下降存款准备金的概率都很小

　　【财经网专稿】记者 胡俊英 10月12日，《证券市场周刊》举办的“远见杯宏观经济一致预期”调查结果显示，9月新增人民币贷款额均值为5219.6亿元，比8月份5485亿元的真实值略有减少，9月末M2同比增速平均值为13.9%，M1同比增速均值为11.5%，二者均有所反弹。

　　调查显示，9月新增人民币贷款额最高值为5930亿元，最低值为4000亿元，预期中值为5200亿元；9月末M2同比增速预期最高值16.1%，最低值为13%，中值13.8%；M1同比增速预期最高值12.7%，最低值为10.4%，中值11.5%。

　　央行数据显示，8月末，广义货币(M2)余额78.07万亿元，同比增长13.5%；狭义货币(M1)余额27.33万亿元，同比增长11.2%。

　　摩根士丹利经济学家Yuande Zhu表示，在防止硬着陆和控通胀之间，中国央行不会放松对信贷的控制，预计8月新增人民币贷款将达5100亿元，年内剩下月份新增人民币贷款也将维持在每月5000亿元左右，全年新增人民币贷款7-7.5万亿元。

　　另外，9月M1、M2同比反弹，华泰联合证券宏观分析师张晶表示，9月信贷投放稳定，同时季度末银行理财产品表外转表内。同时，相对6月而言，央行净投放资金2330亿元，较上月增加约660亿元，但考虑到去年基数相对较高，M2同比增速也不会大幅增加。而M1仍处于低位徘徊，但因基数原因，同比较上月反弹。

　　国泰君安首席经济学家李迅雷也表示，货币供应量受持续紧缩政策和理财产品影响渐回“常态”，但考虑到9月份为银行的季末考核期，由银行揽储引致的大量存款回归不可小觑。预计9月份M2继续下降的可能性不大，小幅回升至14.0%。

　　流动性方面， 瑞银证券首席中国经济学家汪涛认为，社会融资总量放缓的幅度没有银行信贷那么大，融资环境较宽松。随着通胀回落、外部风险加剧，政府保持紧缩的压力略有减轻。但她同时表示，由于上一轮刺激政策的负面影响仍在(例如通胀及银行资产质量)，预计未来任何的放松政策都不会以货币及信贷政策为先，但货币政策正常化的速度或将放缓。预计2012年M2及信贷增速保持在15%左右。

　　关于政策，3季度是政策观察期，决策层需要进一步观察通胀和增长的走势。多数经济学家认为，目前加息已经走到尽头，而在对保证金存款征缴准备金后，央行上调或下降存款准备金的概率都很小，预计基准利率和存款准备金率会维持在当前水平不变。

　　参与本次调查的机构包括美银美林证券、法国巴黎证券、渣打银行、花旗银行、汇丰银行、中国银行(601988.SH/3988.HK)、工商银行(601398.SH/1398.HK)、中金公司、申银万国、招商证券(600999.SH)等。

　　(证券市场周刊供稿)