宏观调控明确微转信号 CPI拐点确立

　　本报记者 徐芸茜 北京报道

　　经济“晴雨表”股市最近非常红。从上周一(10月24日)开始，A股在弱市中已连续收了5根阳线。

　　资本市场闻风而动，是因为看到了宏观政策微调的明确信号。

　　10月25日，国务院总理温家宝在天津滨海新区调研的座谈会上表示，宏观经济政策将“适时适度”进行“预调微调”，这是自2010年年初我国经济政策从紧以来，官方首度释放的变调信号。

　　紧随其后，央行网站发布消息，人民银行将于10月27日发行今年第八十三期央行票据，期限3个月(91天)，发行量10亿元，与上一期持平。但央行未公告最新3年期央票发行计划，意味着当周3年期央票暂停发行。

　　CPI近期走势更是为政策放松做好了铺垫：8月、9月CPI连续回落。发改委最新的预测是，今年后两个月CPI可以控制在5.0%以下。

　　政策微调是不是意味着全面放松呢？兴业银行首席经济学家鲁政委接受本报记者采访时称，由于“把稳定物价作为首要任务，继续搞好调控，稳定通胀预期”，意味着宏观政策不可能会出现转向，政策会调整但不会出现“全面放松”。

　　CPI拐点确立

　　这一次CPI拐点不再是“隐现”，而是“确定”。

　　10月22日，国家发改委副主任彭森在“第九届中国改革论坛”上表示，8月份以来，物价总水平涨幅开始回落，年内价格运行拐点特征已经得到确认，预计今年后两个月CPI可以控制在5.0%以下。

　　家住东五环定福庄、每天都要去菜市场买菜的张女士对此特有感觉，她十分肯定最近买菜明显便宜了。张女士掰着手指头向记者细数：“鸡蛋现在是4.7元一斤，之前最贵时一斤要6元，猪肉也降到15元一斤了，大白菜现在一斤只要5毛钱。”

　　“近两个月来，肉价一直在下降。”10月27日，定福庄西街金锣冷鲜肉专卖店的一位工作人员告诉记者，一周前，金锣还再次下达调价通知。本轮调价后，精肉价格已从最高时的22.5元/斤变为17.7元/斤，1号肉由21.7元/斤降为16.8元/斤，后腿肉每斤的累计降幅更是达6元。

　　类似的降价也发生在雨润、得利斯等其他品牌身上。据悉，在“一次降几毛、连降两个月”后，雨润五花肉价格由年内最高点的18元/斤左右降至14.2元/斤。

　　被称为“绑架”了中国CPI的猪肉价格，9月下旬就开始出现较大幅度的回落。据全国农副产品和农资价格行情系统监测显示，猪肉价格已经连续6周下跌。北京新发地猪肉批发商刘贵告诉记者，这与一些养殖户将存栏的猪集中出售有关，而目前市场上生猪的供应量十分充足。

　　商务部10月25日公布的监测数据显示，截至23日，主要食用农产品价格连续两周环比下跌。中信证券首席经济学家诸建芳预计，10月CPI同比涨幅为5.4%左右，四季度CPI同比涨幅将回落至4.8%左右。

　　政策“纠偏”

　　“左右为难”的货币政策，终于在物价拐点的确定下，可以松一口气了。

　　三季度CPI回落至6.1%，虽仍在警戒线上方运行，但已是“强弩之末”。而今年在紧缩政策持续下，“温跑跑”开始在全国蔓延，房企“卖身潮”也出现井喷，各界呼唤政策适度宽松的呼声不时响起，一度陷入两难的货币政策也开始进入了审慎的观察阶段。

　　此时物价拐点的及时到来，对于决策层来说无疑等同于一场“及时雨”。

　　“一边是对经济增速下滑的担忧，一边是通胀形势的好转，或许正是基于上述判断，政策才会做出微调的决定。”中国国际经济交流中心研究部副部长王军称。

　　鲁政委称：“通常说宏观经济政策既要关注增长，又要关注通胀。就增长来说，正持续回调，这种回调在眼下政策调整的范围来讲还可控。在通胀方面，物价也已出现回落，但现在绝对的水平还远远高于政策目标4%的水平。因此，现在所处的状况就决定了政策既不能偏向保增长，亦不能偏向抑通胀，只能站在中间。现在提的‘微调’就类似于这个走平衡木过程中的‘晃动’，即对于过去的矫枉过正的修正。”

　　事实上，早在今年2月份，在前期连续从紧的货币政策下，中央首次提出了“防止经济出现大的波动”的预警。时隔大半年后，政策面终于要出手了。

　　暂难全面放松

　　不过，多数受访专家认为，政策全面放松短期仍难到来。

　　央行行长周小川此时的官方表态是，我国当前货币政策基调保持不变，同时保持充分的灵活性和针对性。

　　针对央行暂停发行3年期央行票据的变化，专家认为，这似乎应该不是需求问题而是央行有意减少回笼、避免流动性过度抽紧、为期限接近的四地市地方债发行让路的“微调”之举。

　　不过交通银行金融研究中心高级宏观分析师唐建伟认为，从近期出台的政策来看，政策的基调可能没变，但的确已经开始放松，未来政策微调最可能的方式，就是由相关部门继续出台一些细则和措施，落实此前国务院出台的“国九条”，以帮助企业融资，稳定发展速度。

　　由于此次政策微调的时间点与温州爆发的一系列信贷危机相吻合，因此，此次政策微调一个明显的刺激点就是针对中小企业。

　　王军表示，微调可能主要针对的是当前中小企业的融资问题，可能会出台包括贷款融资的促进政策、税收优惠政策等等。“但总体的降息、大幅度放松银根的可能性不大。”

　　国家信息中心预测部副研究员张茉楠对记者表示，政策微调中强调了结构性减税。一直以来，宏观经济政策和调控所起到的作用就是“减刹车”和微调两个方面，减刹车是为了平衡经济增长的波动幅度，这就表现在预调，即判断整体宏观经济的走向。而如果遇到走偏了或者有障碍物的情况，应该及时调整方向，这就体现在微调。