南车北车161亿元融资方案获批

　　【财经网专稿】记者 冯青11月1日，记者从中国南车(601766.SH/01766.HK)获悉，为解决资金不足问题，母公司南车集团90亿元非公开发行方案正式获得国资委批复。此前，中国北车(601299.SH/01299.HK)71亿元融资方案也获得国资委批准。

　　按照国资委批复的方案，南车集团本次非公开发行价格为4.46元，定向增发对象为不超过十个，募集资金额为90亿元。中国南车将于11月7日的股东大会上审议上述再融资新方案，此前非公开发行方案计划募集资金110亿元。中国南车董事长赵小刚此前表示，目前铁道部大概占了南车市场的50%，高层在积极协调银行和铁路的贷款和融资。

　　华宝证券昨天发布的最新研报表示，为了应对资金链紧张，在本次非公开发行方案获批前，中国南车增加了银行借款和短期融资券，财务费用因此急速上升。有息债务的增加和融资利率的上升，使得公司财务费用比2010年同期增加了3.46亿元，同比增长133.56%。中国南车的A股融资方案通过后，公司将凭借充足的在手订单和良好基本面，扭转资金链紧张的局面，未来几年业绩将有所保证，维持“买入”评级。

　　10月26日，中国北车母公司北车集团融资方案也获国资委审批通过。按照方案，将通过向A股全体股东配股方式，拟以中国北车截至今年6月30日的总股本83亿股为基数，按每10股配售不超过3股的比例向全体股东配售，预计可配股份数量总计不超过24.9亿股，融资规模约为71亿元。此外，中国北车还通过发行20亿元短期融资券的方式，弥补公司经营性现金流的不足。但是有息债务的增加，融资利率的上升，使得公司财务费用增加。

　　中银国际10月31日发布研报表示，按照中国北车2012年20倍预期市盈率，及未考虑增发摊薄影响下每股收益预测0.332元，将中国北车的目标价由6.90元下调至6.60元，维持买入评级。

　　同日，中国南车宣布，获得铁道部近60亿元的应收销售货品款，将对改善公司财务状况产生积极影响。今年截止目前为止，中国南车应收账款的资金缺口还有179.14亿元。中国南车前3季财报显示，公司的应收账款比年初增长239.14亿元，增幅为213.91%，远高于同期营业收入的增长幅度35.57%。此外由于主要客户铁道部现金回款的减少，使得中国南车的经营性净现金流比上年同期减少137亿元，为—129.87亿元。

　　民族证券10月31日发布的研报表示，将中国南车2011年-2013年的每股收益分别调整为0.31元、0.35元和0.45元。并且指出，考虑到近期400亿元铁路债发行重新得到市场认可，铁路建设融资问题边际改善，给予中国南车“增持”评级。风险在于已有订单由于下游项目建设进度的不确定性出现推迟，以及钢材等主要原材料价格波动导致生产成本变化。

　　上述华宝证券研报表示，由于温州动车事故后续影响，导致铁路建设资金紧缩，加上国家货币紧缩政策，铁路上市公司资金链趋紧，经营性现金大幅减少。给铁路上市公司带来巨大流动性压力。为弥补经营性现金流不足，国家及铁道部加大对铁路上市公司的资金投入力度。但是高铁建设作为一项国家战略长期不会改变。

　　截止11月1日上午10点，中国南车现价为5.55元，上涨1.28%。中国北车现价为5.26元，上涨0.77%。

　　(证券市场周刊供稿)