安泰集团重组告吹 主业不改恐仍难摆脱亏损

　　■本报记者 李春莲

　　主营业务连续两年亏损的安泰集团(600408.SH)12月1日发布公告称，鉴于此次资产重组具有一定的复杂性和不确定性，目前实施该事项条件尚不成熟，无法在规定时间内完成。

　　重组告吹，这无疑让主营业务已经陷入困境的安泰集团想依靠重组扭亏的愿望落空，那它接下来的路该何去何从呢？

　　不另谋出路难以摆脱亏损

　　11月初安泰集团称筹划重大资产重组而宣告停牌，但仅一月之后，公司即叫停此重组事项，除叫停之外，公司同时称无法在2011年底之前解决公司与大股东之间存在的关联交易。基于此，根据有关规定，公司申请股票于12月1日复牌，同时承诺在未来3个月内不再筹划重大资产重组事项。

　　这对于安泰集团来说，本财务年度无法借助重组扭亏已是事实。

　　近几年，由于焦炭行业整体低迷，安泰集团主营业务连续亏损。2009年亏损额高达4.14亿元；2010年前三季度净利润仍旧亏损2476.18万元，但是公司倚仗着出售民生银行股权取得的3743.91万元收入2010年才实现了扭亏。

　　前几年，安泰集团多次通过售卖手中民生银行股票，来增厚业绩以减亏。由于主业持续萎靡，公司的抛股行为变得越发频繁。截至2010年底，安泰集团手中的民生银行股票抛售殆尽。这意味着，今年无股可抛的安泰集团业绩报出亏损或已无法避免。

　　今年6月份，安泰集团又将持有的山西安泰集团冶炼有限公司49%股权转让给介休市新泰钢铁有限公司。

　　而值得注意的是，安泰集团此次出让股权的冶炼公司，去年11月9日才刚刚设立。而安泰集团将其盈利性最好的生铁与烧结矿业务(两项业务毛利率最高、在主营业务收入中占比最大)的家当悉数投入到这家新成立的子公司。

　　根据安泰集团2010年年报显示，生铁与烧结矿业务占到了其主营业务收入的76.31%，两项业务的毛利率分别达到了10.55%、1.88%。而一直被安泰集团奉为主业的焦炭业务，不仅在主营收入中占比不高，毛利率也仅为0.99%。

　　但即便如此，股权转让的收益并没能扭转公司亏损局面，今年前三季度，安泰集团仍亏损2.57亿元。

　　此次资产重组曾经被市场认为是安泰集团新生的机会，是公司实现扭亏的希望。但安泰集团一纸公告宣布重组终止，让这一希望落空，公司又重新陷入了亏损的困境。目前来看，投资者关心的问题是，安泰集团未来的路该如何走？

　　有不愿意署名的分析师告诉《证券日报》记者：“现在国内大部分焦炭生产企业已经陷入亏损境地，在当前的发展环境下，如果不改变焦炭主业另谋出口，安泰集团难以摆脱亏损。”

　　上述分析师还表示，因为当前国内焦炭市场供给相对充足且市场需求增长有限，国内焦炭生产企业的出口依赖程度较高。而现在全球经济低迷，国际市场对于焦炭的需求并不旺盛，再加上国家出台了相关政策限制了国内焦炭出口，相关企业的利润来源有限。

　　寄望于兼并重组

　　实际上，近几年来，整个焦炭行业都陷入了困境。

　　根据统计局数据，2011年1-10月份中国焦炭累计生产数量为35802.6万吨，同比增加13.4%。国内最大产焦地山西省前10个月累计生产焦炭7580.9万吨。当前国内焦炭仓库存储数量已高达9630万吨，创历史新高。倘若折合成消费算，这些仓库存储数量等于国内4.3个月的消费量，国内焦炭供应严重过剩。

　　此外，焦炭上游焦煤成本对焦炭的支撑力度也减弱。但随着冬储的进行，炼焦煤走低的机会不大，焦化企业仍将面临巨大的成本压力。

　　“按照目前1652元/吨炼焦煤的价位计算，生产一吨焦炭已经亏损300-400元。”有分析师指出。

　　中投顾问煤炭行业研究员邱希哲在接受《证券日报》记者采访时称，随着社会经济的快速发展，我国焦炭产能增长迅猛。但同时也存在产能过剩情况严重、产业集中度不高、技术水平落后、资源配置不合理等问题。相关数据显示，2004年底我国焦炭产能为2.5万吨，到2009年我国焦炭产能已增加到4.2亿吨，而焦炭实际消费量仅为3亿吨。此后国家虽然淘汰了部分落后产能，但2010年我国焦炭产能仍然高达3.9亿吨。

　　对此，邱希哲指出，加快淘汰落后产能和促进企业的兼并重组已成为我国焦化行业的主要发展方向。未来相关企业要取得进一步发展不仅需要进行上下游产业链延伸和实现资源的优化配置，同时也要加强企业的内部管理和提高企业的技术水平，此外也要积极应用金融手段合理规避企业将可能面临的风险。