一致预期：11月末M1同比增速均值为8.4%

　　12月7日，《证券市场周刊》发起，新浪财经独家网络发布的“中国宏观经济数据11月一致预期”显示，11月末M1同比增速均值为8.4%，与10月真实值持平。

　　调查显示，11月末M1同比增速预期最高值12.5%，最低值为7%，中值8.3%。

　　央行数据显示，10月末，狭义货币(M1)余额27.66万亿元，同比增长8.4%。

　　国泰君安分析师王虎认为，10月M1 增速为8.4%，降幅明显放缓，企业流动性在底部、环比已有改善迹象。分信贷结构看，10月信贷多增主要源于企业贷款的上升，其中企业长贷从不到800 亿大幅攀升至2000亿以上，反映的是货币政策确已经转向。居民长贷仍在低位，反映的是地产销售不旺，而居民短贷的下降与汽车销售下滑有关。 在货币政策转向的背景下，货币增速下滑速度有所放缓，预测M1、M2 增速将加速寻底，预测11月M1 增速为7.2%，年末增速为7.1%。预测11月M2增速为12.6%，年末增速为12.3%。

　　国泰君安表示，11 月15 日，央行1 年期央票招标利率再次下行，表明政策转向的力度加大，年底下调存准率的概率显著上升。目前1年期央票招标利率已经低于1 年期存款利率，意味着已经释放出未来可能降息的预期，2012年1 季度以后存在降息可能。

　　兴业证券首席宏观分析师王涵也表示，预计11月M1、M2 同比增速企稳，分别为8.5%、12.8%。

　　另外，他表示，存款准备金下调很难在短期内改变经济下滑路径。在2012年将继续实施“稳健的货币政策”，确保经济8-9%增速的合理货币供应(14%左右)，而目前基础货币(外汇占款减少和央票存量迅速减少)和货币乘数

　　(3.71，已经接近08 年4 季度水平)已经不能满足这一要求，必须要进一步下调存准以提高货币乘数。

　　参与本次调查的机构包括美银美林证券、法国巴黎证券、渣打银行、花旗银行、汇丰银行、中国银行(601988.SH/03988.HK)、工商银行(601398.SH/01398.HK)、中金公司、申银万国、招商证券(600999.SH)等。