花旗银行张昕：人民币七跌停祸起企业境外套利

　　陈春林

　　人民币即期汇价连续7天跌停是近期市场关注焦点，昨天，花旗(中国)银行资金部总经理张昕在接受记者采访时表示，人民币跌停的主要原因是一些出口企业的跨境套利，目前境内用人民币换美元便宜，境外换美元贵，一些企业利用境内外汇价差异赚取利润。但她认为这些只是企业的短期行为，预计明年人民币对美元仍将保持升值。

　　人民币跌停并非热钱大量外流

　　花旗银行在全球100多个国家有分支机构，具有非常广泛的交易网络，也是中国最大外汇做市商之一。对于近期发生在中国即期市场上人民币对美元连续7天触及跌停板，张昕表示，从9月份开始，随着欧债危机的深化，全球投资者出于规避风险考虑而追捧美元，导致新兴市场货币大幅贬值，人民币作为新兴市场货币，在海外人民币市场上也跟随贬值，对美元汇价一度贬至6.5以上，而此时境内的人民币汇价却一直稳定在6.35~6.36左右，境内外价差给企业套利提供了机会，一些出口企业利用出口利润在境外买人民币，然后在境内再用人民币买美元，就可以赚钱，这就造成了境内美元存量的下降。她认为，这种美元的外流是发生在贸易项下，不是资本项下，因此不代表热钱在大量外流，大家不要恐慌。

　　预计明年人民币对美元仍升值

　　花旗(中国)副行长张之皓也认为，人民币双向波动是好事，这是市场成熟的体现。真正市场化的东西应该是有涨有跌的。他表示，随着欧债危机愈演愈烈，中国公司纷纷奔赴海外收购企业，而海外投资大多需要用外币、主要是用美元，而大多数的中国企业手中没有美元，需要到银行去兑换，这也造成了近期即期市场上对美元需求的大幅增长。

　　人民币即期汇价连续7天跌停不代表海外机构不看好人民币。张之皓表示，最近中国的地方政府、企业和银行纷纷在海外发行债券，受到全球投资者的追捧，发债利率连续走低，这表明全球投资者仍然看好人民币。张昕也表示：人民币连续七天跌停有点夸张，尽管现在大家对人民币的升值预期不像以前强烈，但实际上央行公布的人民币对美元中间价并没有跌，人民币即期汇价也没有出现大家想象的那样跌那么多，她表示，对于人民币明年走势，该行依然看好。只不过，预期明年人民币的升值幅度不会有今年这么多。

　　QDII、银行外汇理财面临新机遇

　　对于眼下人民币的双向波动走势，个人和企业该如何应对？

　　张昕认为，人民币呈现双向波动后，企业和个人对于QDII和银行外汇理财的需求将增加。以前人民币对美元单向升值的时候，银行外汇理财产品很难卖，因为很少有外汇理财产品的收益率在扣除汇率波动后还能超过5%，因此竞争不过人民币理财产品，境内QDII产品也面临这样的尴尬。但现在可能不同了，持有外汇的投资者将会有更多的选择。她透露，最近来银行结汇的人少了，客户大多倾向于持有美元，而不是将美元换成人民币。

　　对于从事进出口贸易的企业，张昕建议，人民币贬值可能只是短期现象，部分企业借境内外汇价不同来套利不值得提供，这样做的风险很大。目前欧元、日元等外汇汇率年波幅超过5%，而境内很多出口企业年利润率也不过5%，因此出口企业应该通过汇市来做套期保值，锁定汇率风险。