信贷管制预示近期货币政策基调依然偏紧缩

　　【财经网专稿】记者 徐斌 据媒体报道，银监会近期知会商业银行：利用表外业务违规放贷的行为将被严惩。这其中不仅包括杜绝利用理财、信贷资产转让、同业代付等绕过信贷规模，还包括违规从事票据业务，挪用信贷资金发放委托贷款。尤其是针对违规票据业务，监管机构将予以全面整顿。2011年同业代付的收入，已成为银行同业部门收入的最主要来源。据一家银行的研究人员介绍，同业代付主要是在一家银行信贷额度紧张的情况下，利用同业授信额度，从另外一家银行获得资金，然后贷给需要的客户，银行可从中赚取手续费。由于两家银行之间的资金转移占用的是同业授信额度，就可以绕开监管机构对贷款额度的限制，无形中增加了实际贷款规模。今年初，银监会下发自查通知，要求银行就代付规模、操作模式、交易对手等进行详细说明。业内人士分析认为，今年同业代付的规模或被严格限制。

　　此外，对于利用理财、信贷资产转让等绕规模的行为，银监会已先后关闭了通过银信合作等行为变相发放贷款的渠道，并要求商业银行在2011年底前将银信理财合作业务表外资产转入表内，并按照每季度至少25%的比例予以压缩。

　　除前述表外业务将被严控之外，今年票据融资业务也将遭遇全面整顿，尤其是违规挪用信贷资金发放委托贷款将成为整顿的重点。央行公布的数据显示，2011年，委托贷款增加1.30万亿元，同比多增4205亿元。委托贷款在社会融资规模中的占比已超过10%。

　　2010年底中央经济工作会议关于货币政策的主基调是“稳健”，但为遏制通胀预期膨胀，在2011年，中国央行和银监会事实是严厉数量紧缩的货币政策。信贷额度控制政策，是中国监管部门落实紧缩政策的主要抓手。但商业银行的盈利冲动和基础货币持续膨胀的压力同时存在，国内商业银行有相当大的冲动规避监管政策。这其中，五花八门的表外业务违规放贷，是2011年商业银行规避相关监管政策主要办法和盈利途径。所谓上有政策，下有对策，但一旦上面发现下面的对策，博弈游戏又进入新一轮。

　　此番银监会出招整治商业银行表外业务，可看做紧缩货币政策的延续。市场的银根宽松预期，近期可能要落空，在1月份CPI同比涨幅高达4.5%超乎预期的情势下，可能更是如此。

　　(证券市场周刊供稿)