央票休眠11周 或在淡出货币政策工具篮

　　【财经网专稿】3月15日，央行再次开展正回购操作，以3.14%的利率回笼200亿元，期限为91天。本周公开市场开展两次正回购共计860亿元。央票再次停发，这已是连续第11周没有发行任何期限的央票。

　　尽管有交易员称本周一央行对3月期央票进行了询量，但最终央行还是选择了91天的正回购。

　　连续第十一周停发央票，这一现象颇为罕见。WIND数据显示，从2003年4月23日至2011年12月29日之间，央票最多停发过3周。

　　社科院金融所货币理论与货币政策研究室主任彭兴韵向记者表示，这两年公开市场操作发生了很大的变化，已在2010年以来由过去的对冲流动性转向供给流动性，今年在保增长的预调微调的货币政策定位下，流动性收缩需求不大，央票因此而暂停。

　　彭兴韵指出，央票是中国在特殊外汇储备管理体制及国际资本流入背景下的权宜之计。随着国际收支平衡表及外汇管理体制的改革，对央票的需要也就随之减弱。

　　中信证券固定收益部分析师傅雄广告诉记者，最初推出央票的目的是对冲外汇占款，现在外汇占款减少了，汇率也在接近均衡，通过央票对冲的必要性少了，因此，央行可能在淡化央票的功能。

　　本周央行加大回笼力度，净回笼570亿元，是2月6日以来的最大单周回笼量。本周，公开市场到期290亿元，其中，央票130亿元、正回购160亿元。

　　两次正回购操作中，以28天为主，达660亿，傅雄广认为，4月适逢财政存款上缴，预计会有几千亿，央行如此操作可能在向4月平滑流动性。

　　货币市场各品种利率虽有微幅涨跌，但整体继续维持较为宽松的状态。15日，7天回购利率又从13、14日的3%以上回到2.88%附近，连续9个交易日在3%上下变动；隔夜拆借利率连续8个交易日处于2.3%-2.4%之间。

　　傅雄广指出，目前来看，央行有意将7天回购利率维持在3%上下，在当前的经济下滑背景下，不会再高，过低也不符合稳健货币政策的要求。

　　(证券市场周刊供稿)