机构经济学家：3月CPI略反弹至3.3% 短期暂企稳

　　【财经网专稿】 记者 胡俊英 4月6日，记者对50家知名机构和经济学家的调查结果显示，3月份CPI同比涨幅均值为3.3%，较2月真实值增加了0.1个百分点；PPI同比下降0.1个百分点，经济学家认为，通胀回落趋势不改，但CPI同比短期不会大幅下降。

　　调查显示，3月份CPI同比增速预期最高值4%，最低值为2.8%，中值为3.3%；PPI同比增速最高值1%，最低值为-0.5%，中值为-0.2%。

　　上海证券首席宏观分析师胡月晓表示，3月商品价格普遍企稳，决定CPI走势的食品项目价格也结束了节日后的连续下降局面，开始企稳。

　　光大证券(601788.SH)首席宏观分析师徐高表示，考虑到近期食品价格所表现出的韧性，以及“翘尾”因素的小幅走高，预测CPI同比数字在3、4月会与2月的3.2%差不多，不再大幅下降。CPI将进入“平台期”，短期内不再大幅下降。

　　徐高解释，翘尾因素，以及近期食品价格表现出来的韧性，是未来几个月CPI 走出“平台期”的关键原因。3-5月的“翘尾”因素在1.9-2.0%之间，不比2月1.8%的翘尾低。这会给CPI同比数字带来不小的粘性。另一方面，近期食品价格表现出了很强的韧性。按照通常的季节规律，食品价格在春节之后一直到6月应该持续处于环比负增长的态势。但最近两周食品周环比涨幅由负转正，高出季节平均走势。如果这一走势持续，再叠加上翘尾的影响，有可能会让未来3个月的CPI同比数字大致走平。

　　国金证券宏观分析师李治平表示，食品方面，由于统计局中旬50个城市价格数据依然偏强(微弱正增长)，而商务部数据显示3月呈现负增长，假设食品价格0增长；非食品方面，预计环比增长为0。考虑到3月历史季节规律的下滑，结合当前的实际情况：有可能出现娱乐文教价格下滑、居住类稳定(水电燃料上涨 、租金下滑)，建材、装修价格稳定、医药稳定(中药涨幅收窄、西药下滑)等周期规律。而更加有意思的是服装，由于3月偏冷，历史上看换季带来的服装上涨有可能并不明显。综合考虑，预计3月CPI 较2月轻微上涨。

　　PPI方面，同比下跌，民生证券宏观分析师郝大明认为，目前宏观经济处于消化前期投资激增导致的产能过快扩张，投资需求回落，带动PPI下行。投资需求不足及企业层面去库存压力在未来几个月仍将向下拉动PPI同比增速，行业盈利仍有下滑压力。但PPI环比有望逐步改善，2-3季度下游行业企业盈利有望好转。

　　然而，经济学家认为，CPI短期企稳并不意味着通胀压力重新走强。为小幅度波动，李治平表示，4、5月份CPI缓慢下滑，至6月进入2时代。二、三季度通胀可能较市场预期更高些；前三季度下滑趋势不改，4 季度可能略反复。徐高判断，今年年中CPI 还会继续下行至3%以下，全年CPI 均值在3.2%。央行很可能会把CPI 的“平台型”走势作为通胀可能会有反复的依据，因而继续在放松货币政策时采用比较谨慎的态度。这意味着政策放松所带来的经济增长回升可能仍会迟缓而微弱。

　　参与本次调查的机构包括瑞银证券、申银万国、中信证券(600030.SH)、招商证券(600999.SH)、交通银行(601328.SH/3328.HK)、中国银行(601988.SH/03988.HK)、工商银行(601398.SH/01398.HK)、中信证券(600030.SH)、光大证券(601788.SH)、国金证券(600109.SH)、国泰君安等。

　　(证券市场周刊供稿)