二季度流动性或持续向好

　　□本报记者 王辉

　　尽管年初以来市场流动性经历了多次松紧起伏，但市场主流观点对于资金面趋于宽松的预期正趋于一致。分析人士指出，随着金融机构人民币存款、信贷投放、广义货币M2增速等数据逐步改善，中长期流动性持续宽松局面可期，二季度市场流动性或持续向好。

　　信贷投放料维持高位

　　央行最新数据显示，在经过1、2月份的紧绷局面之后，货币供应形势正在扭转。人民币存款、信贷投放、M2增速等多个关键指标，均显著超出了市场预期。

　　国泰君安指出，一季度新增人民币贷款2.46万亿元，其中3月新增信贷1.01万亿，均远高于市场预期，表明由货币宽松到信贷宽松的过程正逐步展开，二季度信贷投放保持高位可期。

　　有分析人士指出，从金融机构人民币存款环比数据来看，一季度商业银行扭转了去年四季度出现的存款流失状况。一季度金融机构人民币存款的大幅增长，为商业银行体系流动性充裕以及后续信贷规模保持高位投放奠定了良好基础，同时有利于中长期市场流动性持续向好。

　　而从二季度外汇占款、公开市场及财政存款三个渠道所能提供的基础货币角度来看，相较于一季度而言，市场资金面从中所得到的助力将不会明显下降。东方证券等机构指出，虽然二季度外汇占款增量仍具有一定的不确定性，但预计较一季度有所提高。另一方面，近期公开市场的操作基调继续表明，央行依然维持了低量操作基调，以保持金融机构资金面的充裕。而在财政存款方面，虽然财政存款上缴对于资金面的扰动因素不容忽视，但东方证券等机构测算数据显示，其对流动性不会带来显著抽紧效果。综合各方面因素来看，二季度市场流动性在外汇占款、公开市场及财政存款等资金渠道上，仍将保持较为平稳的局面。

　　货币政策或进一步松动

　　近期，金砖国家中的印度、巴西相继宣布降息。此外，进入4月以来，欧债危机再次有所恶化。分析人士指出，就国际环境来看，全球经济依然处于货币宽松环境之中。对中国的货币政策取向而言，在实体经济软着陆没有得到有效确认、通胀水平回落依然可期的背景下，二季度宽松政策有望继续发力。

　　央行19日表示，将继续灵活调节银行体系流动性，综合考虑外汇占款流入、市场资金需求变动、短期特殊因素平滑等情况，合理采取有针对性的流动性管理操作，稳步增加流动性供应。分析人士指出，央行此番表态，再次确认了货币政策进一步的宽松取向。可以预期，央行去年年底以来的政策松动趋势，将会在未来较长一段时期内延续。

　　尽管部分市场观点对于通胀水平回落趋势仍有一定负面预期，但结合外围国际环境和国内物价上涨结构等情况来看，货币政策依然有较大放松空间，而这将保障流动性持续向好。