上海国资推中长期激励 上汽30%利润奖励领导高管

　　上海国资委正在探索多种形式的激励措施，不光是股权激励，现金激励也在做。

　　上海国资频推中长期激励：“现金激励更现实”

　　早报记者 王道军 实习生 欧昌梅

　　上海国资中长期激励取得突破性进展。

　　上海市国资委相关人士昨日在接受早报记者采访时表示，上海国资委正在探索多种形式的激励措施，不光是股权激励，现金激励也在做。

　　继去年6月《张江国家自主创新示范区企业股权和分红激励试行办法》下发后，今年3月底，上海市国资委监管的整体上市企业上海建工集团股份有限公司(上海建工，600170)、上海国际港务(集团)股份有限公司(上港集团，600018)、上海汽车集团股份有限公司(上汽集团，600104)的中长期激励方案也陆续公布。

　　事实上，上述三家企业的中长期激励方案就是一种现金激励措施。

　　“按照我们的设想，上海市国资委监管的企业在整体上市以后，我们会优先推动企业中长期激励的事情。其目的还是为了解决上海国企长期激励不足的问题。当然，如何激励，是由企业董事会制定，需要股东大会通过。”上述人士告诉早报记者。

　　申银万国证券研究所董事总经理王文芳向早报记者透露，今后，还将陆续有成长性较好的上海国企实行中长期激励，目前已经有几家在做方案。

　　3家国企都建立激励基金

　　对上海市国资委来说，其扮演的角色是对激励方案进行监督和指导，把握大方向。

　　“目前，我们对中长期激励的制定有一个基本意见，只要(企业的激励)方案合法合规都可以探索。但是在激励的范围、激励的力度、激励的约束条件等方面，我们都有一个大致的思路。”上海市国资委相关人士透露。

　　从上海建工、上港集团、上汽集团3家企业的中长期激励方案中，可看出一些端倪。比如，激励的实施时间都是从2012年到2015年；激励对象的范围则主要是企业党政领导班子和高级管理者。

　　不同的是，上海建工的激励对象还包括中国工程院院士、国家中青年专家、国家级设计大师、享受国务院特贴人员，以及全国劳模、全国五一奖章获得者。上汽集团的激励范围还包括董事会认定的对公司发展有重大贡献的其他员工。据悉，上汽集团现有可纳入激励对象范围的员工约400名，董事会根据公司发展战略等确定年度激励对象的具体人数。

　　此外，这3家企业都选择了建立激励基金的办法，并不涉及股权和期权。但是3家企业都选择了10%作为激励基金提取的上限。

　　上港集团激励基金计算比例上限不超过10%，一般以当年度净利润较净利润基准值的增长额为基数，提取最多不超过增长额的10%作为激励基金。

　　上汽集团董事长胡茂元早在去年的股东大会上就透露，“今年激励机制主要采取奖金激励制度，旗下整车企业，将参照国外成熟企业的做法。”他举例道，德国大众是将超过业绩的10%作为奖励。此外，在非整车企业，由于总体弹性比较小，超出计划目标相对较难，上汽会考虑大致将按照超出计划目标外的30%作为奖励。

　　此前，上汽集团已经选择了一个试点单位，制定的标准，是超过目标后就提取利润的30%作为奖励。2010年，该单位原来制定的利润目标是1.6亿元左右，达到后，奖金达到1000多万元。

　　“现金激励更现实”

　　对于3家企业的激励方案，王文芳告诉早报记者，之所以选择现金激励而不是股权激励，是现实考虑的需要。

　　“从某种意义上说，目前这3家国企最鼎盛的时期已经过去，企业步入了平稳增长期，想和原来那样保持快速度的增长并不容易。即使做了，如果达不到激励的条件，也会成为一纸空文，起不到激励的作用。”王文芳说。

　　王文芳曾参与了光明乳业(600597)、上海家化(600315)和宝钢集团的股权激励方案，此次上汽集团的中长期激励方案，他也参与了制定。据透露，目前申银万国正在给几家上海国企设计中长期激励计划，既有股权激励，也有现金激励，既有大集团，也有集团子公司。

　　王文芳认为，这3家企业的激励力度算是中等力度，实现的可能性也比较大。

　　而在荣正咨询董事长郑培敏看来，上市公司要施行股权激励，国务院国资委的要求很高，且要上报国务院审批，上海国资委是没有权力批复的，而且程序繁杂，耗时长。相比较而言，利用基金激励模式更便捷，符合企业利益。

　　按照国务院国资委2008年6月公布的《关于规范国有控股上市公司实施股权激励有关问题的补充通知》(征求意见稿)，上市公司授予激励对象股权时的业绩目标水平，应不低于公司近3年平均业绩水平及同行业平均业绩(或对标企业50分位值)水平。激励对象行权时的业绩目标水平，应结合上市公司所处行业的周期性，在授予时业绩水平的基础上有所提高，并不得低于公司同行业平均业绩(或对标企业75分位值)水平。

　　王文芳表示，国务院国资委的这个要求是比较高的。因此，此前上海国资系统，仅有光明乳业和上海家化实行了股权激励，上海建工、上港集团、上汽集团3家的激励方式选择的是现金的方式。

　　“还有几家企业在做方案”

　　“建立激励基金的方式操作简便，符合企业的实际情况，这也是上海国资委实事求是做出的决定。”郑培敏告诉早报记者。

　　郑培敏提到，中国越来越多的上市公司建立了管理层激励机制，有的实行股票增值权或虚拟股票期权，有的实行股票期权，有的采取职工持股计划，但是，最多的还是建立激励基金，用业绩股票的方式奖励高管。

　　郑培敏说，虽然建立激励基金的模式在短期内对公司的现金流有一定影响，但股权激励和现金激励到底谁优谁劣，不可一概而论，还要看公司运用的具体情况。“比如，股权激励适合上海家化，但不一定适合光明乳业。”

　　郑培敏还告诉早报记者，股权激励是公司请客、市场买单，基金激励则是公司请客、公司买单，支付主体不一样，具体影响也大不同。

　　王文芳昨日还透露，目前上海市国资委正通过实施股权激励的方式来推动企业整体上市，以此提高上海国资的证券化率。今后，还将陆续有成长性较好的上海国企实行中长期激励，目前已经有几家在做方案，至于今年会不会有大的突破，“还需要看具体的形势。”

　　上海国资今年设定的目标是，地方经营性国资证券化率从目前的34.7%提高到38%。按照规划，“十二五”期间，上海国资90%以上的产业集团实现整体上市或核心资产上市。