穆迪下调绿城中国主体评级至Caa1 展望为负面

　　【财经网专稿】记者 孔驰 穆迪投资者服务公司表示，将绿城中国(3900.HK)的主体评级从B3下调至Caa1。同时穆迪也将绿城中国的高级无抵押债务评级从Caa1下调至Caa2。 上述评级的展望均为负面。

　　穆迪分析师邹吉明表示：“绿城中国的公司主体评级被下调至Caa1反映了该公司的流动性风险上升，原因是2012年绿城有大量短期债务到期。”

　　绿城中国持续面临人民币200亿元短期债务再融资的压力，其中包括大约人民币45亿元信托贷款，而2011年底该公司的现金结余仅为人民币59亿元。

　　邹吉明称：“绿城中国要解决改善流动性的问题，从而能够在目前房地产市场低迷的情况下偿付债务。”

　　穆迪预计2012年绿城中国的销售业绩依然会疲弱。2012年第一季度该公司的签约销售额为人民币67亿元，占全年销售目标的17%。

　　由于限购令尚未放松，同时紧缩的信贷环境将继续抑制一、二线城市高端住宅的需求，而绿城中国在这些城市有大量项目，所以短期内其疲弱的业绩不可能恢复正常。 因此，绿城无法利用预售产生的现金流来解决2012年的偿债问题。

　　绿城疲弱的销售业绩和较高的负债杠杆率也将使其难以获得银行融资。市况不利是另一个问题，这使银行在放贷时更为谨慎。出于上述原因，绿城不得不自2011年开始出售资产。但出售资产的所得尚不足以偿付2012年到期的债务。

　　邹吉明指出：“此外，绿城中国项目如期交工的压力日益增加。该公司需要支付大量建筑费用后才能将项目交工预售。绿城未确认的预售额较高，截至2011年12月31日其现金垫款为人民币458亿元说明了这一点。”

　　“绿城的库存水平较高，开发中的项目较多，达到人民币847亿元，这也是一个问题。2011年该公司的签约销售额为人民币350亿元，因此绿城需要一年以上的时间来消化库存。”邹吉明补充称。

　　负面展望继续反映了低迷的市场对绿城的流动性状况产生压力。如果绿城中国未能为到期债务安排新的融资，其评级可能会被进一步下调。由于展望为负面及流动性风险严重，短期内绿城的评级不可能上调。

　　绿城中国是中国主要的房地产开发商之一，项目集中于杭州市及浙江省。截至2011年12月31日，绿城土地储备的总建筑面积为4100万平方米。

　　(证券市场周刊供稿)