欧版雷曼来了 中国怎么办

　　欧版雷曼来了，中国怎么办？

　　“必须针对欧债危机制定B计划”

　　希腊会宣布违约吗？欧元区会就此解体吗？这些问题也许不到最后时刻，谁都不敢下定论，无论如何，杞人忧天与无动于衷都不是最好的态度。对于中国而言，最好的选择，仍然是宁可信其有，不可信其无，做好迎接下一个“雷曼兄弟”的准备。

　　北京晨报对话国家信息中心经济预测部宏观经济研究室主任牛犁和中国银行国际金融研究所研究员甄峰，探讨中国的应对之术。

　　会引发“雷曼”式金融风暴吗？

　　北京晨报：您认为欧债危机可能朝着哪个方向演进？

　　牛犁：目前来看，我们还看不到具体的方向，还要看希腊国内具体形势的演变。但总体而言，有两种可能，一是大选后上台的政党继续选择与欧盟和国际货币基金组织等援助机构合作，这样危机暂时不会恶化，对谁都有好处。二是，希腊左翼政党上台，这会给希腊的危机增添新的变数。

　　北京晨报：希腊退出的可能性有多大？

　　甄峰：尽管我们认为希腊存在退出欧元区的风险，但我们认为其概率应该在50%以下。即使希腊的左翼政党上台，他们仍有可能通过与德国、法国谈判，以达到某种目的，目前的表态只是一种谈判筹码，到时候双方可能都会妥协。

　　北京晨报：怎么退出风险最低？

　　牛犁：退出欧元区的风险十分大，希腊经济会一落千丈。希腊退出欧元区存在两种可能性：一是在其他国家尚未准备好的情况下，希腊单方面宣布退出，这种无序退出可能对整个欧元的信誉造成极大冲击，葡萄牙、爱尔兰等国会相继受到冲击，产生多米诺骨牌的效应。二是希腊在与德国等欧元区其他国家商量好，在解决了诸多后续问题之后有序退出，这样就不会对市场产生特别大的冲击，因为希腊经济总量很小，欧元区多他一个不多，少他一个不少。

　　北京晨报：希腊退出会引发“雷曼”式金融风暴吗？

　　甄峰：希腊目前局势关系到欧洲乃至全球范围内债券的前景，我认为如果希腊退出的话，可能就不止金融风暴那么简单，因为这可能关乎着欧盟多年来的辛苦努力化为泡影，政治、经济等多方面都将受到冲击。

　　中国会受到冲击而“硬着陆”吗？

　　北京晨报：中国会受到冲击而“硬着陆”吗？

　　甄峰：不可否认，如果希腊真的退出欧元区，中国不受冲击是不可能的，但我认为，这种冲击不会有想像中那么严重，中国经济不会发生硬着陆。现实的情况是，目前国内消费已经占到50%左右，投资虽然有所下滑，但如果民间投资有所进展，这个空间是十分巨大的，贸易出口肯定不乐观，不过，实际上来自欧盟的订单早已经开始下滑。

　　北京晨报：中国企业和政府该如何应对欧债风险？

　　甄峰：对企业而言，目前最好的方法就是尽量减少对欧债的风险敞口，能回避的风险尽量回避。据我了解，包括银行业在内的企业已经开始减少对欧敞口，不能回避的，也只能被动等待；而对于中央政府而言，欧元毕竟还是主要的储备货币之一，目前还必须忍受这种风险，不能彻底放弃。

　　北京晨报：中国可能会推出新一轮4万亿投资计划？

　　牛犁：不可能，那些都是哗众取宠的观点。近来国家发改委项目的审批确实在增多，但应该只是将原本在下半年应该上马的项目挪到上半年，或者将缓建项目急建，这些都是正常的，是预调微调的力度加大而已。我们看到，中央已经在出台一些适当的刺激政策，包括对节能家电进行补贴，加快推动“非公经济36条”的落实等等。

　　北京晨报：中国会加快减税的步伐吗？

　　甄峰：事实上，减税的步伐已经加快，但这种动力并非完全来自于外界，而是源于自身需要。中国经济要想转型，必须适应低速增长，而从之前10%左右的增长过渡到7%至8%，是存在过渡风险的，也是较为痛苦的。因此，在转型期加快减税节奏，是转型过程的内在需要。

　　■经济学家观点

　　余永定

　　中国应制定“B计划”

　　“如果希腊退出欧元区成为不可避免之事，中国必须为随之发生的全球金融动荡和长期后果做好准备。”前央行货币政策委员会委员、中国社科院经济学部委员余永定日前在媒体发文指出，中国必须针对欧债危机制定“B计划”。

　　余永定表示，中国并不能免疫于金融传染，希腊退出将冲击持有外围欧元区成员国主权债务的欧洲银行，去杠杆化的震波又会传播到中国这样的新兴市场。在这种情况下，中国提出加速资本项目自由化的观点显得不合时宜，相反，中国央行应该考虑资本管制、暂时休市以及紧急流动性注入等应急办法。

　　潘向东

　　德国也有退出欧元区的可能

　　如果当初“不惜一切代价捍卫欧元”的最终结果是各方利益受损，那么是否会存在德国脱离欧元区的可能性？银河证券首席经济学家潘向东日前发布研究报告指出，如果德国放弃欧元，重拾马克，那么其最直接的好处将是不再为希腊和其他欧元区边缘国家买单而伤神，德国甚至可以联合其他北欧经济和财政状况良好的经济体，组成一个新的货币联盟。

　　潘向东同时认为，之所以目前默克尔认定德国不抛弃欧元，是因为与救援相比，德国退出的成本也许更高。因为一旦退出欧元，马克的快速升值将严重打击德国的出口，而欧洲市场又是德国主要的贸易市场，一旦其他欧元区国家被债务危机拖垮，德国经济也将遭受重创。

　　叶剑雄

　　黄金不是独一无二的避险资产

　　自欧债危机爆发以来，黄金并未出现传统安全资产应有的表现，而是随原油等商品一同下跌。汇丰环球资本市场亚太区财富策略部总监叶剑雄表示，这其中部分原因是，黄金不再被视为独一无二的安全资产。

　　金价与美元存在逆相关的关系，由于美元被普遍视为全球最优越的货币资产，而黄金被视为最优越的实物资产，因此两者逆相关关系合乎逻辑。但这种关系有时也会破裂，最明显的是在2008年雷曼破产及2010年希腊危机加剧期间，投资者同时将美元及黄金视作避险资产。

　　叶剑雄表示，若希腊退出欧元区，金价的第一反应是下跌，欧元亦会走弱。然而，若希腊脱离欧元区未波及其他成员国，而欧元区似乎会受惠于希腊的脱离，之后金价跌势不会持久。