五大电力公司面临高昂成本 阶梯电价难挽盈利下滑

　　【财经网记者 霍莉】近日电力行业利好消息不断，继央行宣布三年来首次降息之后，发改委14日表示将于7月在全国范围内开始实施“阶梯电价”， 业内人士表示该方案将增加电力公司电力供给，提高其盈利水平。

　　为补偿火力发电企业因电煤价格上涨增加的部分成本，缓解电力企业经营困难，国家发改委曾于2011年先后两次上调发电企业上网电价，但依旧难挽电力公司业绩下滑。

　　电力行业整体业绩下滑

　　2011年，全社会用电量较上年度增长11.7%，全国发电量较上年度增长约11.7%，各大电力公司营收不同程度增长，但受水电出力下降、电煤供应紧张所导致的煤炭价格上涨影响，火电企业盈利受到较大影响。2011年电力行业平均净利润增长率为-85.47%。

　　2011年，除了国电电力外，其余四家电力公司净利润均出现大幅下滑。2011国电电力净利润36.5亿元，同比增长50.14%，远高于2010年-2.71%的增长率，但公司2012年一季度净利润增长率再度转负，跌至-42.35%。

　　2011年华电国际、华能国际、国投电力和大唐电力净利润（归属上市公司股东）分别减少61.89%、64.21%、48.60%和22.78%。 而最近公布的2012一季度财报显示，一季度国投亏损6539.3万元，净利润增长率为-977.52%。

　　此外，近年来五大电力公司的资产收益率也有下滑之势。

　　受带息借债规模增加和央行加息影响，2011年大唐发电财务费用增加了31.06%，其中短期借款总额为215.2亿元，流动负债总额599.9亿元，长期贷款1176.5亿元，负债总额1935.1亿元。流动负债占到了负债总额的31%，短期借债占到了流动负债的35.9%。

　　2011年华能国际长期负债增长超过146亿元，财务费用同比攀升47%至75亿元。

　　国电电力也表示高额财务成本挤压了公司的利润空间，已成为仅次于燃料成本的第二大成本支出。

　　在这样的情况下，6月8日央行宣布下调存贷款基准利率各0.25个百分点将有助于降低各电力公司庞大的利息支出。

　　电力行业所占营收比重均超过80%，且每家电力公司发电装机容量中火电占大多数，水电、风电等清洁能源所占比例过小。

　　以大唐发电为例，截至2011年底，其中电力行业收入占公司总营收收入约89.92%。发电装机容量中火电、水电、风电、光伏发电所占比例分别为84.08%、12.54%、3.30%和0.08%。

　　但电力用煤炭价格大幅增长并高位运行，火电企业的盈利能力受到较大影响，华电国际和华能国际发电业务的毛利率都在10%以下。

　　近年来，各电力公司开始优化能源结构，提高风电、水电等清洁能源的比例，调整产业结构，增加除发电业务外的其他业务。其中国投电力2011年原煤购销业务在总业务中的比重已达16.06%。

　　在以上的情况下，阶梯电价所带来的利好将难以应对电力公司业绩的下滑，目前，除了应对高昂的成本费用，如何优化能源和产业结构也是摆在五大电力公司面前的难题。