吴国俊：早期中国版垃圾债难缓解小企业融资压力

　　新浪经讯 北京时间6月30日消息 从6月7日，上交所正式受理第一只中小企业私募债。截至28日，已有18家公司的中小企业私募债备案申请得到受理。“中国版垃圾债”的推出，能否缓解当前我国中小企业融资难的压力？

　　上海交通大学高级金融学院副院长吴国俊在陆家嘴论坛向新浪财经指出，目前，“中国版垃圾债”很多是通过交易所来参与的，“我相信这不能缓解中小企业融资的压力”。

　　吴国俊解释道，首先，即使在成熟的市场，绝大多数债券交易也只能在场外进行交易——因为其流动性和参与者都不多，它不是国债，因此这种交易形态只能在场外进行，交易成本会比较高。此外，中小企业原本就蕴含了较大的运营风险、道德风险。若想做好中小企业私募债，一定要先充分解决好信息披露、信息不对称等问题。若发债没有信息优势，那么发债的成本会比较高。

　　吴国俊表示，若未来中小企业私募债能做到一定规模，那么可能对缓解中小企业融资难会有一点作用。“但现在早期的试点，这只是杯水车薪，对整体市场不会有太大影响。”

　　吴国俊建议，通过建立多层次的金融机构来缓解中小企业融资难，比如小贷公司、贷款公司、村镇银行等——这些更能解决信息不对称，并对中小企业日常经营情况有较深认识。

　　中小企业私募债的高风险、高收益特征非常明显。吴国俊认为，若能真正把垃圾债的市场做好，虽然其流动性还是会比较差，但若回报率足够高，还是会对投资者有吸引力，尤其是在信息上有优势的投资者。(安安)