国际油价2季度表现创危机来最差 3季度有望回归

　　油价二季度表现创危机来最差 三季度有望回归

　　新华08网上海7月2日电(记者陈云富)尽管月末有所企稳反弹，国际油价仍难逃季度表现最差的纪录。数据显示，二季度两大基准油价纽约、伦敦市场价格跌幅均超过了20%，双双回到百美元下方，创下雷曼兄弟破产来的单季最大跌幅。分析人士指出，宏观经济不景气、市场供需关系转变以及市场情绪低迷等利空因素云集成为压制市场下跌的推手，由于宏观形势动荡短暂缓解，三季度市场有望重新回归基本面。

　　两地油价均创单季最大跌幅

　　进入2012年，国际油价一改2011年下半年震荡的格局，在市场预期欧债危机将缓解推动的市场情绪改善下，两地油价强劲上扬，带动跟踪一揽子大宗商品的CRB指数在一季度涨逾1%，使得市场预期经济形势或逐渐企稳。

　　然而随着希腊陷入政治僵局，西班牙、意大利等债务危机的担忧再起，以及主要经济体经济数据低于预期，金融市场的高涨情绪急转直下，国际油价也未能幸免。数据显示，5-6月份两地油价累计跌幅超过25%，整个二季度纽约市场则下跌约24%，英国北海布伦特油价则累计下挫近23%，双双创下了2008年四季度以来的单季最大跌幅。

　　“此轮国际油价跌势可以看作从5月1日开始，进入6月后油价转入区间震荡，多空双方在十日均线争夺激烈，从周线技术图来看，行情超卖，仅从技术来看油价随时可能反弹，但事实却并不乐观。”卓创资讯的分析认为，由于基本面不佳及诸多不确定风险因素，市场多数保持偏空观望，成交缩量。

　　事实上，受到影响，挂钩国际油价的国内成品油已连续两次下调。“7月11日或将迎来国内第三地油价的下调。”生意社的分析认为。卓创资讯的监测数据显示，到前一次调价后的第13个工作日，即6月27日，三地原油变化率已达到了-7.53%。“卓创的模型显示，如若接下来三地均价保持每日每桶1美元的反弹幅度，到7月10日调价窗口开启之时，三地变化率仍将在-8%左右，发改委的理论调价幅度在每吨600元左右，大部分地区有望回归到6元时代。”卓创资讯分析师陈晴预计。

　　利空云集之后是利好？

　　在分析人士看来，二季度油价的大幅下挫，一方面是由于宏观经济持续不景气，市场情绪从一季度的乐观转向谨慎，而另一方面，市场供需形势的变化也使得市场的跌势“雪上加霜”。

　　“现在大宗商品市场更多成为宏观形势主导的市场。”渣打银行的分析认为，希腊选举对铜价的影响超过伦敦金属交易所的库存数据，同时对油价的影响也超过了利比亚产能的恢复节奏。“从希腊选举开始，到之后西班牙、意大利债务危机发酵，同时欧洲、美国的经济数据也较为悲观。”新湖期货投资咨询部祝捷也指出，这些利空因素不止影响到原油，其他大宗商品在二季度也跟随下挫。

　　与此同时，供需形势的变化也成为压垮原油市场的“稻草”。“在供应方面，尽管伊朗受到制裁，但是伊朗与其他地区包括亚洲仍有协议，供应并没有减少太多，但沙特已经在增产，按照欧佩克的数据，欧佩克成员的产量限额是3000万吨，但实际上产量约3200-3300万吨左右。”祝捷表示。

　　尤其值得注意的是，随着美国能源独立战略的推进，全球第一大原油消费国美国的原油产量也在增加，统计数据显示，目前美国的石油供应量已达到1990年以来的最高水平，但石油的需求增长并不乐观。

　　在东证期货研究所副所长林慧看来，正是供需形势的变化，成为了油价下跌的主要推手。“过去一段时间，供需从来没有出现很大的缺口，需求下滑并且纽约、伦敦两地的跨市套利展开成为较大的带动因素。”林慧认为，美国原油交割地的逆向输油管道开始运营，使得两地的套利开启，加上前两年地缘政治因素带来的供应紧张担心也消退。

　　分析人士表示，在持续下挫后，国际油价正在面临一个向好的市场环境。“一方面是欧债危机逐渐缓解，同时夏季也是用油的高峰期，并由于季节性因素常伴随着飓风天气的炒作。”林慧认为。

　　基本面有望重新主导市场

　　展望三季度，国际油价的跌势是否还会持续？在众多分析人士看来，由于宏观环境的波动有所缓解，加上市场下跌后的基本面状况有所好转，宏观形势动荡后基本面重新占据主导权或将推动国际油价保持企稳震荡的走势。

　　从需求来看，美国市场的库存依然高企，美国能源情报署的数据显示，截至6月15日当周，美国原油库存3.873亿桶，比前一周增加286万桶，库存量为22年来最高。同时纽约商品交易所原油交货地库存地区原油库存也增长了36万桶。“从需求来看，市场的形势并不乐观。”分析人士指出，种种迹象显示，短期内市场很可能仍是震荡偏弱的走势。

　　“对于全球最大的大宗商品原油而言，实际上决定其价格的关键已由投资者对供应中断的忧虑转向需求的担忧，在目前欧元区衰退几成定局，以及新兴经济体增长下滑的背景下，全年原油消费的增速放缓是大概率事件。”分析人士指出。

　　不过值得注意的是，市场已具备较多推动反弹的因素。“除了天气和季节性需求的因素外，如果欧债危机间歇性缓解，欧元和美元的相对变化也会对市场带来较大的影响。”有分析人士指出，一旦美元再次走弱，包括原油在内的大宗商品价格无疑将会受到带动。

　　与此同时，宏观经济的改善预期逐渐增强，作为经济的“晴雨表”，未来宏观经济的改善将带动原油市场的表现。“欧洲和美国的央行在过去两年中持续保持了宽松的政策，中国的利率在6月份也下调，稳增长的政策趋向逐渐显现。”渣打银行预计，其他新兴经济体可能跟随采取行动，预期主要经济体的经济数据会在三季度有所改善，而这将支撑大宗商品价格在下半年的表现。