经济前景黯淡 欧英央行再施货币宽松

　　欧央行宣布降息25基点 英央行扩大国债购买规模500亿英镑

　　陈听雨

　　□本报记者 陈听雨

　　欧洲央行5日宣布，自2012年7月11日起，将基准利率由1%下调25基点至0.75%的历史低点。这是欧央行去年11月以来第三次降息。英国央行同日宣布，基准利率维持0.5%的水平不变，但将国债购买规模由3250亿英镑扩大500亿英镑至3750亿英镑。

　　受此影响，英镑和欧元汇率盘中跳水。截至北京时间5日20时30分，欧元对美元汇率下跌1.05%至1.2393，英镑对美元汇率下跌0.33%至1.5530。

　　在欧债危机背景下，欧洲整体经济前景黯淡，欧英央行最新货币政策符合市场预期。多家机构预计，如果未来欧元区经济前景进一步恶化且债务危机继续发酵，欧央行还可能采取重启债券购买计划(SMP)或推出第三轮长期再融资操作(LTRO)等措施。

　　欧央行隔夜存款利率降至0

　　欧央行行长德拉吉5日在货币政策会议后的新闻发布会上表示，欧元区经济仍在缓慢复苏，但复苏势头孱弱，未来经济前景存在较大下行风险与不确定性。同时，欧元区未来通胀压力减弱。

　　欧央行基准利率是主要再融资利率。以该利率为基准，分别加减75基点便形成欧央行隔夜贷款利率和隔夜存款利率。欧央行将基准利率下调至0.75%，意味着将隔夜贷款和存款利率分别由1.75%和0.25%下调至1.5%和0。此举旨在鼓励欧元区银行间借贷。在欧债危机的背景下，欧元区银行普遍惜贷，它们已通过欧央行隔夜存款工具将高达8000亿欧元的资金存放在欧央行。

　　目前欧元区经济增长几近停滞，距重返衰退仅一步之遥。德国经济研究所、法国国家统计及经济研究局和意大利统计局4日预计，第二季度欧元区经济将环比萎缩0.2%，第三季度将进一步环比萎缩0.1%。这意味着欧元区经济将连续两个季度萎缩，出现技术性衰退。

　　据市场研究机构Markit数据，6月欧元区制造业采购经理人指数(PMI)终值为45.1，处于2009年6月以来最低水平。区内制造业的收缩态势已延续了11个月。欧元区5月失业率由4月的11%攀升至11.1%，创历史新高。欧元区5月年轻人失业率由4月的20.5%攀升至22.6%。

　　同时，欧元区通胀压力有所缓解。受原油价格下降影响，6月欧元区消费者价格指数(CPI)同比增长2.4%，增幅与5月持平，接近欧央行设定的2.0%的目标。5月欧元区生产者价格指数(PPI)环比下降0.5%，同比上升2.3%，同比增幅小于4月的2.6%。

　　部分机构预计，除降息外，未来欧央行还可能采取其他非常规措施。荷兰国际集团预计，欧央行将通过推出刺激措施争取时间，直至欧盟实施切实有效的欧债危机解决方案。美银美林预计，欧央行可能采取重启国债购买计划等更激进的行动。法兴银行认为，鉴于欧元区内部主要来自德国的反对意见，欧央行不大可能推出新一轮LTRO或重启国债购买。

　　英央行或继续推进量化宽松

　　英国央行5日发表政策声明称：“在过去的18个月中，英国经济几乎没有增长，预计过去两个季度经济增速均出现下滑。先行经济数据显示，近期英国经济将持续疲软。我们对欧元区高负债国的担心犹存，且欧债危机正在抑制市场对经济的信心。受此影响，英国主要出口市场的增速已放缓，未来英国经济停滞的程度可能更为严重，持续时间可能更长。”瑞银集团外汇策略师杰弗里·余认为，英国经济陷入技术衰退，英央行须推出较大规模的经济刺激措施，并努力使信贷分配最优化。

　　英国通胀压力有所缓和，5月CPI同比增长2.8%，创2009年11月来新低，这是过去两年来通胀率首次降至3%以下。

　　英央行货币政策委员会6月会议纪要显示，货币政策委员会9位委员以5比4的投票结果维持量化宽松规模不变。该行行长默文·金、货币政策委员会委员波森与迈尔斯支持将量化宽松规模增加500亿英镑，委员费舍尔支持将量化宽松规模增加250亿英镑。德意志银行驻伦敦首席英国经济学家乔治·巴克利认为，英央行行长的立场转变意味着该行未来可能进一步扩大量化宽松规模。

　　为刺激经济增长，英央行自2009年3月起一直将基准利率维持在0.5%的水平。2011年10月，该行推出第二轮量化宽松计划，将国债购买规模由2000亿英镑增加至2750亿英镑后。今年2月，该行将规模扩大500亿英镑至3250亿英镑。