“估值无泡沫，业绩有泡沫”基金对后市难言乐观

　　每经记者 魏玉卿 发自北京

　　上周，A股市场动荡，“社保100亿元入市抄底、保险资金百亿元入市抄底”的消息，对A股市场有着别样的意义。本周，市场继续震荡，某保险机构人士对媒体称：“沪指在2500点左右，沪深300静态市盈率在13~15倍，对长期资金而言是很好的介入机会。”可见，上市公司估值已获得机构投资者认可。

　　——入市的好时机来了吗？或许并非如此。估值低，但业绩预期可能让人失望，比如银行股；市场涨跌也要依赖投资者情绪的变化，基金公司难言乐观。

　　基金对后市难言乐观

　　根据之前 《每日经济新闻》记者了解的情况来看，今年8月份以来，社保基金已经在场内增仓ETF达40亿元，同时，有媒体报道，来自基金和保险公司的消息称，保险资金上周以来约有百亿元资金入市抄底。

　　有保险公司人士表示，对估值底部的认可是此次抄底的主要动力。除申购基金外，保险资金增持了安全边际较高的银行股。

　　从《每日经济新闻》记者近期的采访了解来看，对于当前市场，机构看法有有守有攻，多名基金经理在接受记者采访时表示，目前市场情绪恢复尚未明朗，在操作上仍然以防御性布局为主。

　　但北京某基金公司投资总监前段时间在接受记者采访时表示，目前不应该过分看空A股市场。在此前市场回暖过程中，A股市场涨幅要小于海外市场，所以相比A股市场仍存在估值优势，面临的风险也要小得多。

　　深圳某大型基金公司基金经理向记者表示：“结构性问题是市场最大的风险。创业板及中小板的活跃代表市场的调整仍未完成。如资金不能逐渐转到以金融地产为代表的蓝筹公司上，市场将可能再创新低。国内通胀压力最大、宏观政策最紧的时候已经过去。未来两到三年，以金融地产为代表的蓝筹公司存在一定的空间。等待时机，等待转折。”

　　沪上某基金公司基金经理向《每日经济新闻》记者表示：“现在的市场，我很赞同估值无泡沫，业绩有泡沫，比较典型的就是银行股。”

　　进入防御板块 逢高减持

　　事实上，自上周以来，A股市场波动较大，不少基金重仓股在本轮演绎超跌行情。

　　近期多家机构资金监控显示，机构资金明显向地产、金融、食品和医药等行业流动，显示出场内机构倾向于估值水平较低的防御板块，不过外部资金新进入并不多。

　　从交易所盘后数据也可看出这一倾向，上周的盘后交易数据显示，大消费概念股受到机构青睐，如大连友谊，在上周四的前五大买入席位中，四家机构席位合计买入约4500万元。

　　8月15日，机构当天大幅买入徐工机械，三机构席位总计买入金额为2.91亿元，其中一机构席位狂扫2.13亿元，同时，也有一机构席位当天卖出1399.52万元。

　　尽管有机构宣称，现在已处估值底部，但从交易公开信息能或多或少地看出机构其实并不活跃，上榜的也不多，有些机构趁个股大涨之时仍选择落袋为安，反映出机构的谨慎。

　　中小板上，8月17日，百润股份被两机构席位卖出4300万元，同天，建新股份被三机构席位卖出1010.81万元。8月18日，佰利联被两机构卖出总计超3000万元，禾欣股份三机构席位买入总计约5500万元，同时也有两机构卖出2100万元。创业板上，8月18日，安利股份的前五卖出席位全部来自机构，这五家机构席位总计卖出5035.35万元。

　　在沪市主板上，8月15日，一机构席位买入方正证券8995.78万元，同时又有两机构席位卖出金额总计约5657.36万元。