舒缓现金流压力 广东多家房企停工缓工

　　本报记者 刘力图 广州、深圳报道

　　“华南五虎”之一雅居乐近日宣布旗下部分项目暂缓施工，而广东多家房企不惜牺牲项目质量变相“缓工”的现象也逐渐浮出水面。种种迹象表明，明年房地产投资增速或将有较大幅度的下降。

　　雅居乐缓解现金流压力

　　本月初，一则“华南虎之一的某房企近日通电各分公司，即日起对旗下未销售和不影响已售房屋竣工交楼的项目全面停工”的消息，在业内迅速传开。

　　随后，雅居乐对外承认，出于对未来的谨慎预期，公司决定旗下部分项目暂缓施工。早前，外界曾担忧雅居乐的竞争优势因“24亿现金流的软肋”而逐渐减弱，雅居乐此番明确表态，或许是该房企对舒缓现金流压力的另一种信息释放。

　　“雅居乐清水湾广告投放速度和规模已经骤减。”曾与雅居乐有合作的某公司媒介经理李先生告诉《华夏时报》记者，雅居乐清水湾项目出现滞销早已成为业界公开的秘密。雅居乐近日公布数据显示，截至11月，清水湾项目共销售69亿元，远未达到年初预计的100亿元。此外，雅居乐管理层曾对外透露，其今年或仅能完成300亿元的销售额，比预定目标减少20%。

　　“主动公开调整方向，可以提升房企的主动空间，也有利于争取投资机构和投资者信任的筹码。”国泰君安一位不愿具名的投资人士向本报记者分析，雅居乐的账面并不十分理想，但在开发模式、资金回流速度以及市场的认可程度方面优势较为明显，只要其及时调整合适的方向，并强效地执行，相信对投资者而言仍是利好消息。

　　此外至少在明年2月份之前，雅居乐将停止购地，在春节后对情势进行再次评估。

　　宁调整不停工

　　记者了解到，广州和深圳两地一些房企作出了或正在酝酿各种变相停工的决定。

　　“再怎么调整也不能停工。”广州某上市房企项目管理负责人朱虹(化名)告诉记者。在接受采访时，她的手上正拿着两份来自其他核心部门的建议书，内容涉及该公司某项目的停工建议以及出让项目股权的建议。

　　自今年9月份起，受资金回流等因素的影响，上述上市公司内部发生了关于调整方向的大讨论，从暂缓工程、停工整顿到转让股权等，各种激辩此起彼伏，朱虹支持“不停工、不转让项目”。她解释，停工首先会在资本市场上产生巨大的影响，投资者的信心会受到相应的打击，因项目的原因失去他们的支持，以后再挽回投资者的信任比任何事都要难。

　　朱虹同样坚决反对转让项目。她告诉记者，项目转让涉及到与接手房企的谈判，一旦谈判条件没有把握准确，项目的损失也会十分大。未到非必要时候，都不能出让自己‘能生钱的蛋’。”

　　但公司运营的压力就在眼前，项目的调整也是刻不容缓。朱虹在压力之下想到的对策便是“田忌赛马”。

　　对于“田忌赛马”，朱虹解释道，在香港上市的房企十分看重自己具有含金量的项目，不会随便向这些能吸金的项目动刀。因此，调整项目的自身、调配不同项目以及组合或重组不停项目对于保持项目的吸金能力相当重要。“既然省钱是必经之路，就让项目的营运消耗减到最低，或者达到同一化，尽管这些调整面临着一些项目不能尽可能发挥优势的问题。”她告诉记者。

　　深圳某国有房企投资关系部人士的困境与朱虹一致，但也极不情愿作出停工的决定。他表示，项目的调配能够帮助公司解决明年前三个月的资金难局，此外，联合其他房企共同商量项目合作也是办法之一。

　　对此，有业内人士表示，相比于暂缓工程需要在增加工程审批流程、延长审批时间方面拖延等多花成本、增加成本消耗，将项目通过“明里不变，内里降级”的做法，使目前项目的经营达到平衡结果的做法显然更有优势。但他担心，明年的房地产投资质量将会下降，而且可能产生更大的泡沫。

　　房地产投资增速下降

　　保利地产相关部门的负责人蔡先生(化名)向本报记者表示，一些中小型房企在现有资金流十分紧张的形势下，开始考虑修改待建项目的级别等相关内容，且不排除将原有的高级项目偷偷地降级。

　　上述人士担心，本来房地产行业投资空间和增速已经走进下行空间，本身已是改革和行业洗牌的合适时机，如今若隐藏投资隐患，投资增速和投资泡沫之间新一轮的不良循环会逐渐形成。

　　其实，明年房地产投资增速将减缓的警钟早已敲响，广东房地产市场不论是大型房企或是中小型房企均呈现各种形式“缓工”的先兆，或许预示着投资减速的提前到来。

　　中投证券最新研究报告预测，房地产行业投资增速与土地购臵增速低点分别在2012年二季度和三季度出现。2012年房地产投资增速将下降至15%，将给经济运行带来负面效应。有公开数据显示，房地产近两年的投资增幅较大，2010年房地产投资增速高达33.2%，2011年1至11月累计投资增速达到29.9%。