市场拐点可期精选个股与行业应对震荡波动性

　　南方基金在日前发布的2012年度投资策略报告中称，随着政策内在的周期性扩张，2012年下半年经济增速将温和回升，经济硬着陆风险不大，货币政策面临着从偏紧到适度放松的转向。目前来看，市场已进入底部区域，随着政策的逐渐转向，A股有望通过反复震荡，逐步完成筑底过程。投资策略上建议可通过精选个股和行业来应对股市的震荡波动性。短期内仍要控制仓位，等待更好的入场机会。

　　宏观环境：经济硬着陆风险低政策转向已现

　　南方基金认为，2012年下半年，经济增速将温和回升，经济硬着陆风险不大。考虑到2009年过度宽松政策带来了一系列负面影响，目前房地产调控放松的可能性小。但在通胀下行趋势确立的情况下，货币政策和财政政策的放松力度可能超出预期。

　　美国经济2012年仍将温和复苏。欧元区2012年经济下滑趋势明显，甚至有较大可能陷入衰退。但是欧债危机最终更可能会通过漫长的谈判慢慢解决。

　　市场展望：震荡中完成筑底

　　虽然股市精确底部难以测算，但根据A股市场在2005年11月（资金供求极端恶化）和2008年10月（经济极端恶化）形成的两个大底的标准来看，目前市场已进入底部区域。估值上来看，A股市场当前的整体PE水平相当于2005年998点、2008年1664点的水平。随着政策的逐渐转向，A股有望通过反复震荡，逐步完成筑底过程。

　　投资策略：精选个股和行业应对股市震荡波动性

　　当前市场已经处于底部区域，探底成功后将呈现震荡反弹格局。投资策略上应通过精选个股和行业来应对股市的震荡波动性。短期内仍要控制仓位，等待更好的入场机会。重点配置行业：1.受益于政策放松的银行；2.随着通胀和成本压力回落，中下游制造业毛利率有望小幅回升，关注工程机械、白色家电、汽车等制造业板块反弹的机会；3.通胀回落后，居民真实收入和购买力将回升，可以继续持有品牌消费板块。