在连续杀跌之后，沪深A股震荡翻红，小幅反弹。

　　沪指开盘2854.77点，最高2880.13点，最低2849.91点，收盘2872.40点，涨6.38点，涨幅0.22%，成交999亿元；深成指开盘12017.28点，最高12133.14点，最低12005.44点，收盘12085.99点，涨15.58点，涨幅0.13%，成交595亿元。

　　钢铁股板块大幅反弹2.29%，地产股板块反弹1.01%，金融板块反弹0.96%，这些周期性大蓝筹反弹推动大盘止跌回稳。另外医药、商业、酗酒等非周期行业板块涨逾1%。稀土、有色、煤炭等资源股受大宗商品影响，位居跌幅榜前列；水泥、机械等去年至今年炒高板块则继续回吐，主力有高位震荡出货迹象。

　　今年以来，央行分别于1月20日、2月24日、3月25日和4月21日，4次调高存款准备金率，两次提高存贷款基准利率，如此密集调控可谓史无前例。尤其是存准率，2007年经济过热时（那时GDP增速高达13%）也就一月一次，最高调至17.5%；如今大型银行已达20.5%，最近央行还说“提存并不存在绝对上限”，还要继续抽水。一季报显示，仅五大国有商行（工、农、中、建、交）存放于央行的资金就达8.9万多亿元，估计全部金融机构被冻结资金在15万亿以上。资金是股市的“活水”，持续紧缩影响到股市资金的供求关系。

　　另外，一季度末偏股型基金持股市值1.7万亿，仅占全部A股20万亿流通市值的8.5%，远低于2007年之时的30%，机构的话语权在慢慢丧失，整体股市的投资结构沦为“散户化”倾向。由于没有一个主导力量，“散户化”的A股市场力量形成“合力”，无法统一，导致了目前A股走势“随机漫步”。

　　当然，对A股亦不必要过度悲观。最重要的依据是上证50指数市净率跌破2，为1.99倍，这个数据甚至低于历史上2008年沪指1664点之时的估值，市盈率是12倍；沪深300市净率2.32倍，市盈率是15倍，这个数据与2010年7月2300点之时估值接近。不过，由于创业板、中小板密集发行，A股总市值由2010年7月2300点时约20万亿元，增加至目前27万亿。

　　综上，本栏认为，大盘目前暂时处于上下两难的尴尬境况。沪指周K线上，120周均线位置2800点将是多头最后防线，若不击穿2800点，大盘还会震荡向上挑战3000点关口。 （肖年红）