企业生命周期开始发生改变，未来宏观经济发展可能放缓，上市公司募集资金使用产生效益有一定的滞后性等是主要因素

　　【财新网】（记者 刘卫）深交所综合研究院5月6日发布的一份报告表示，企业生命周期开始发生改变、未来宏观经济发展可能放缓的影响，上市公司募集资金使用产生效益有一定的滞后性等因素，对部分公司业绩增长的持续性造成压力。

　　这份题为《多层次资本市场上市公司2010年报实证分析报告》（下称报告）指出，目前，以中小企业为主体的创业板、中小板公司成长性的持续性主要受到三方面因素的影响。

　　首先，这些公司大多数正处于快速成长的企业生命周期阶段，但随着企业上市后规模进一步扩大、营运进一步成熟，企业生命周期开始发生改变，逐渐步入成熟期，业绩快速增长的难度大大增加。

　　其次，大部分创业板、中小板公司是在中国经济黄金10年中发展起来的，业绩很大一部分受益于宏观经济的增长。然而受未来宏观经济发展可能放缓的影响，企业能否逆经济周期而上、继续保持业绩的高成长性值得关注。

　　最后，上市公司募集资金使用产生效益有一定的滞后性。由于创业板开板不足两年，2010年中小板新增上市公司204家，这些企业募集资金产生效益需要一定的时间，募集资金也将导致部分创业板、中小板公司的净资产收益率存在下降的可能。

　　创业板公司管理部总监傅炳辉对财新记者表示，评价创业板公司是否具有成长性，应该需要用更长时间观察，不能局限一二年的时间，以及更关注个体情况。

　　傅炳辉表示，从创业板公司来说，它的发展有异于传统公司，需要非线性增长，真正的创业型企业不是“一步一个台阶”的增长，有的时候是可能爆发性的增长。评价创业板需要更多的时间，不能单纯从一二年的时间就判断是否属于持续增长。而目前对于创业板，投资者更应该关注个体情况。

　　上述报告数据显示，2010年，创业板公司仍然保持了快速增长趋势。营业收入增长超过100%的公司有8家，48家公司增幅在50%以上，其中东方日升增长率达到182.1%；净利润增长超过100%的公司有7家，49家公司增幅在50%以上，其中向日葵增长率为165.6%。■