齐闻潮

　　2010年中债信息产品进入到市场化转型阶段，与市场成员交流越来越密切，市场对产品也提出了更加广泛和深入的需求。中央结算公司会继续加强中债信息产品的宣传力度，并及时向市场成员发布有价值的内容，加强交流，让市场成员感受到来自中央结算公司更多的专业化服务，并进一步强化民族品牌形象。

　　记者齐闻潮几年前的某一天，国外一家著名金融信息商找到中央结算公司提出合作时，开出的合作条件十分苛刻：只需提供债券基础资料，不要加工后的信息产品。而如今，已经成为中央结算公司紧密合作伙伴的这家著名信息商，却主动提出要帮助中债信息产品开拓海外营销，扩大其在国际市场的影响。

　　这家著名金融信息商态度上的前倨后恭，折射出中债信息产品这些年来在市场的关注与期待中不断完善并日臻成熟的历程。正如4月23日在北京举办的中债指数专家指导委员会第七次会议上与会专家所指出的：中债信息产品的研发不断深入、质量不断提高、服务不断拓展、应用不断广泛。其科学性、公允性和透明度等均不断增强。

　　据介绍，中央结算公司于2005年邀请央行、财政部、银监会、证监会、保监会、国家统计局及业界与学界共20余位有关专家，组成了中债指数专家指导委员会。该委员会每年定期举行一次会议，由专家对中债信息产品的编制与维护工作、产品质量及研发情况等进行评价，并对产品的推广和应用提供指导性意见。今年4月，第三届专家指导委员会任期即将届满，新一届委员会中新增9名专家，共有32名专家与学者组成第四届中债指数专家指导委员会。记者获悉，今年的第七次会议共有22位专家和6位专家代表到会。中央结算公司总经理吕世蕴作为召集人主持了会议，中央结算公司董事长刘成相、副总经理王平出席了会议。

　　相关资料显示，作为国内债券市场基础设施的主要提供者之一，中央结算公司依托自身资源优势，组织专业团队致力于国内债券市场价格指标体系的研发建设逾十年，在中债收益率曲线、中债估值和中债指数基础上，2010年中央结算公司相继向市场推出“我的统计”和中债单债券VaR值产品。在专家委员会的指导和相关主管部门的重视以及市场参与者的热情支持下，中债信息产品已在国内金融行业中得到了比较广泛和深入的应用。其中政府部门的相关定期报告均已采用中债收益率曲线与指数反映债市变化情况：保监会于2010年开始采用中债银行间固定利率国债即期收益率曲线的750天移动平均线作为保险业保险准备金计量参考数据；截至2010年12月，已有144只基金采用中债指数作为业绩比较基准；中债银行间固定利率国债收益率曲线成为地方政府债5年期招标参考区间，2010年支持地方政府债发行10期、2000亿元。在市场监管方面，人民银行、证监会、保监会等部门已采纳中债估值作为市场监测的工具。从实践效果看，这套产品在一定程度上反映了债市与经济金融的现状和预期，促进了交易定价的理性化，为机构投资者债券投资的内部风控和会计核算及业绩考核提供了多层次的参照支持，同时也明显提高了相关外部监管的有效性。

　　在本次专家会议上，中央结算公司的专业人员分六个专题向与会专家作了汇报。一是中债价格指标产品的改进与完善。2010年中债价格指标产品服务从提高工作精细化程度、提升估值效率和加强产品透明度三个方面对产品进行改进与完善。二是中债收益率曲线及估值2010年度质量检验报告。总体上，中债估值质量较上一年度基本保持稳定状态，2010年10月加息后债券市场出现反转，双边报价质量下降，结算价超出双边较明显，估值仍处在双边范围内。三是中债VaR系列指标建设相关情况汇报。中债VaR值产品自2008年开始着手理论模型研究，经过3年多的努力，已获得部分阶段性成果，中债单债券VaR/CVaR指标数据于2010年3月上线试发布，系统运行良好，得到多家市场成员的反馈意见，提出了更多的需求和期望。四是2010年度统计工作的探索与创新。2010年10月，“我的统计”产品正式上线，为每一家开立债券托管账户的机构逐月计算包括债券投资业绩衡量、债券认购、交易结算、持仓结构、风险监测指标等在内的近70张债券业务统计报表，受到市场成员的广泛关注。为了帮助债券投资人识别发行人信用风险，中央结算公司在债券发行人财务信息披露服务上进行了新的探索。五是债券市场运行情况统计分析。2010年债券市场规模继续扩大，债券发行量同比增长9.9%，银行间市场结算量同比增长30%达到160万亿元，现券换手率由2009年的2.79倍增加到3.36倍。中债指数在2010年呈先扬后抑，指数、国债收益率曲线长短期利差与CPI大体呈反向关系，进入货币政策收紧期该反向关系尤为明显，债券市场与大宗商品市场、银行理财产品市场存在一定联动性。六是中债信息产品市场化情况。2010年中债信息产品进入市场化转型阶段，在借鉴国际同业机构费用测算方法基础上制定出收费方案，与海内外14家信息商和600余家最终用户签署服务协议，市场反映比较积极，收费工作进展比较顺利。

　　过往的事实表明，中债指数专家指导委员会成立7年来，对于增强中债信息产品编制与维护工作的科学性、公允性和透明度，不断提高质量和促进深度研发与广泛应用发挥了重要作用。本次会议上，专家们在认真听取了全部专题演讲后普遍认为，2010年中债信息产品服务发展较快，创新意识强，中央结算公司作为市场上中立的第三方机构保证了产品的公允性，所编制的中债收益率曲线和估值为市场提供了定价基准，该系列产品将有助于其他金融创新产品的推出。同时，中债信息产品为监管部门提供了必要的数据支持，研究指标数据间的相关性有助于基金、银行理财产品的风险监控。自2002年以来，中央结算公司作为银行间债券市场的基础设施服务机构，持续投入了较大的人力和物力研究开发中债信息产品，为市场成员免费提供数据服务。为保持产品的可持续性发展，2010年中债信息产品进入到市场化转型阶段，与市场成员交流越来越密切，市场对产品也提出了更加广泛和深入的需求。有部分专家还提出，要加强中债信息产品的宣传力度，专题汇报中很多有价值的内容要及时向市场成员发布，加强交流，让市场成员感受到来自中央结算公司更多的专业化服务，并进一步强化民族品牌形象。