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11日，国家统计局发布了4月宏观经济运行数据，4月CPI同比增长5.3%，PPI同比上涨6.8%。客观地说，对大家密切关注的CPI，5.3%与此前一些专家学者的预判出入不大，虽然涨幅比3月份回落0.1个百分点，但这一数字表明CPI仍在高位运行，通胀压力仍然较大。应该说，这不是让人相对能乐观的数据。

　　数据显示，4月份我国新增人民币贷款7396亿元，同比少增208亿元。4月末，广义货币(M2)余额75.73万亿元，同比增长15.3%。这表明当前信贷增速正逐渐回落，物价上涨的货币因素也在逐步消除。不过从当下的市场表现来看，虽然近一时期国内蔬菜价格有所回调，但物价上涨压力仍然让人们不能掉以轻心。

　　同时，我们必须清醒地看到，近期大宗商品价格虽然有所回落，但从总的态势来看的话，这并不意味着通货膨胀压力有所减轻，其原因很简单，大宗商品价格的回调不过是短期的走势，因为我们无法看到大宗商品就此会持续下降的迹象。这说明通胀的风险仍然存在。

　　国家统计局新闻发言人盛来运其实也明确表示：虽然说价格上涨的势头得到了初步的遏制，但是从国内外的情况来看，物价上涨的压力仍然还是比较大的。

　　“来自于国外的输入性的通胀压力仍然比较大，因为西方国家宏观政策上没有出现变化，流动性还是比较充足。国内有关生产资料、劳动力成本、原材料价格上涨的趋势短期内难以得到根本扭转，所以价格上涨的压力还是不可小视。”

　　正是这样，应该说，4月份的宏观经济运行数据在告诉我们，仍不能掉以轻心。无论从国外还是国内的整体经济运行情况来看，通胀在相对一个时期内有“长期化”倾向，治理通胀将是一场“持久战”。同时我们也看到，当下中央政府正是把控制物价过快上涨放在宏观调控的首要位置，通胀是在可控的范围之内，不是不可控的。但下半年通胀压力会不会减轻，笔者认为，目前不要过早下结论，因为不确定因素还很多。虽然我们期盼出现前高后低的走势，但从国际通胀的压力来看，很多事情常常是事与愿违，这是必须要高度警惕的。

　　在这里，笔者认为有两件事情有必要提及一下。进入5月以来，一个是美国击毙本·拉登，很多人以为，这会给美国经济注入“一剂强心针”，虽然在这一消息传遍全世界之后，美国的资本市场有了快速的表现，但很快又恢复常态；另一件就是，奥巴马对美国4月份的就业报告感到鼓舞，因为在过去的14个月里，美国私营部门增加了200多万个工作岗位。由此，奥巴马在一家企业发表讲话时说，美国经济正在复苏。但4月份美国的失业率仍在上升，因此一些权威人士认为，美国其实正在经历一个“非常疲弱”的复苏。

　　其实，这都在提示我们，对宏观经济还不能乐观。

　　除国家统计局公布的物价指标、工业增加值、固定资产投资、消费品零售等数据外，此前相关部门公布的另一组数据也要引起我们的高度重视。数据显示，4月份中国制造业采购经理指数(PMI)为52.9%，较上月回落0.5个百分点，4月PMI反季节下降表明制造业增速明显放缓，政策收缩对实体经济的影响逐渐显现。经济增速是否已经出现下滑苗头，这种可能性应该说是存在的。

　　我们看到，在央行连续10次上调存款准备金率和4次上调存贷款基准利率后，未来货币政策会怎样，已成为经济数据发布后市场关注的焦点问题。

　　一方面，通胀风险的压力仍在，物价走势仍在高位运行，显然央行未来仍会再次动用多种货币政策工具，5月底或6月初再次加息已是显而易见的。

　　而另一方面，由于4月份部分经济数据出现增长放缓的迹象，这使得央行下一步的政策操作也面临着两难的考验。M1（狭义货币）增速明显回落、进口增速放缓、工业增加值增长回落、PMI小幅回落，这都在表明企业活力在下降，经增速在进一步放缓。面对这样一个局面，如果加息，一些企业尤其是中小企业将进一步陷入资金短缺和成本增加的困境，这对经济的冲击可能会加大；如果不加息，通胀可能将难以控制。由此，货币政策的两难局面已完全形成。

　　同时，面临经济转型的挑战，有很多是必须要放弃的。在诸多不利因素下，我们还应该冷静地看到，现实中经济增长的动力仍然显得不足，这使得经济增速在放缓。当下，处理好经济增长和抑制通胀的关系，正在考验着中国经济。

　　

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